由于甲醇利润不佳、气头装置被动停车，供应稳中有降。下游企业生产经营状况没有改善，开工难有起色，对甲醇的备货也以刚需为准。甲醇没有明显供需矛盾，反弹压力较大。

　　甲醇短期供应稳定

　　目前，国内甲醇开工负荷为70.83%，较去年同期上升4.91个百分点，但是随着西南气头甲醇装置的停产，开工负荷开始下降，市场供应略有收紧。

　　进口方面：今年中东市场货源充裕，国内甲醇进口量上升。海关总署公布的数据显示，1—10月国内甲醇累计进口1032.1万吨，较去年同期上升85.14万吨，上升8.99%。目前，内地甲醇与华东地区套利窗口开启，压制华东甲醇价格，导致进口套利窗口关闭。但是，中东甲醇供应惯性仍然存在，甲醇进口量短期内难以下降。后期来看，随着国内外甲醇价格的倒挂以及中东地区冬季限气，甲醇进口有望回落。

　　港库方面：截至12月15日，国内甲醇港口库存为40.44万吨，较去年同期下降14.01万吨，同比下降25.73%。其中，华东地区甲醇港口库存为30.75万吨，较去年同期下降9.85万吨，同比下降24.26%；华南地区甲醇港口库存为9.69万吨，较去年同期下降4.16万吨，同比下降30.04%。但是，随着内地货源的涌入，近期甲醇港口库存开始回升，进入累积周期。

　　下游需求延续疲软

　　目前，国内甲醇传统下游整体生产利润不佳，下游需求疲软，对甲醇价格难以形成支撑。截至12月15日，国内甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE、DMF的开工负荷分别为24.04%、20.94%、79.43%、51.1%、52.78%。

　　甲醛方面：目前，甲醛下游进入消费淡季，北方甲醛下游企业零星开工，南方板材厂陆续停工，下游订单有限。不仅如此，外围低价货源流入山东，使得山东本地甲醛企业出货困难，山东甲醛亏损小幅放大，达到65元/吨，并且出现了累库的现象。在这种情形下，甲醛后期开工负荷大概率会下降。

　　二甲醚方面：目前，二甲醚生产利润尚可，达到420元/吨的水平，企业生产积极性有保障。随着冬季到来以及国内疫情防控优化，民用气的需求有所回升，但是国际油价回落使得二甲醚需求受到一定的冲击。冰醋酸方面：目前冰醋酸处于盈亏平衡状态，企业生产经营状况远不如往年同期水平，下游需求近期略有回暖，但是没有明显改观。

　　煤制烯烃方面：随着青海盐湖装置重启，国内煤制烯烃的开工负荷小幅提升。截至12月15日，国内煤制烯烃的开工负荷为68.62%，较上一周上升1.03个百分点，较去年同期下降0.57个百分点。目前，国内煤制烯烃的经营状况仍然不好，华东外采甲醇制烯烃单位亏损在1400元/吨左右，更多依赖配套精细化工获取利润，整体的开工难有明显的起色。

　　后市预测

　　综上所述，目前国内甲醇生产经营状况不佳，西南气头装置季节性停车，国内甲醇开工稳中有降。进口短期存在惯性，但是中期受中东限气的影响，也有下降预期。但是，内地货源流入华东，港口库存上升，缓解结构性的供给偏紧，甲醇供应整体偏稳定。需求方面，传统下游、煤制烯烃利润不佳，生产积极性不高，开工难有起色。在这种情况下，甲醇没有明显的供需矛盾，短期随着市场情绪的改善小幅反弹，但是难以形成持续性的上涨。（作者期货投资咨询证编号Z0015164）

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