崩跌：黑色系全线走弱

　　上周五夜盘，黑色系呈现出了快速崩跌的态势。其中，跌势最为猛烈的焦炭盘中一度跌至5%附近、焦煤以超4%的最大跌幅紧随其后。

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　　那么问题来了，是什么导致了盘面的迅猛走弱？盘面后市又该何去何从呢？

　　中央经济工作会议落地：房住不炒主基调未改

　　毫无疑问，当前政策面对地产的政策基调是本轮黑色系波动的核心原因。

　　在经济增长大幅不及预期的背景下，“消费”及“地产”是被提及最多的核心因素。会议落地前，经济学家对本次是否会删除“房住不炒”措辞可谓争论不休。按数据估算，房地产销售今年下跌了12%，房地产投资也跌了10%，不少资金押注政策可能会做更大尺度的开放。

　　但让市场失望的是，最终会议仍维持了“房子是用来住的、不是用来炒的”这一核心定位。资金争相“跑路”，行情的回落也算是情理之中。

　　清华大学国家金融研究院院长：需要政策来鼓励住房更新消费

　　当然，需要明确的是，虽然坚持“房住不炒”主基调的措辞让市场情绪低迷，但基于“因城施策”及“高能级城市政策持续宽松”的论调，直接把黑色系多头“一棍子打死”同样是不合适的。

　　本周末，清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织前副总裁朱民在演讲中提到，我国住房总供给已经大于总需求，因此，必须关注住房更新消费，需要政策来鼓励住房更新消费，来提振居民的信心，特别是第二套房的政策等等。

　　另外，其认为，现在住在城里的人口占了总人口的62.2%左右，但有城市户口的只有52%左右，有10%的人住在城里并没有城市户口，不享受城市的各种各样的服务。所以强调称呼，我们应该加快户籍改革，使这些人获得城市户口，他就安心在城里买房子，还有10%的人在未来十多年从农村移到城市，20%人口的真正城市化是扩大居民消费的很重要的方面。

　　“住房改善”及“加快城镇化”的论调在一定程度上缓解了市场的恐慌，也是早盘黑色局部反弹的原因所在。综合来看，目前产业链“强预期弱现实”的情形仍在，后市走强仍有待进一步博弈。

　　南华期货：多头投机情绪见顶，短期或冲高回落

　　在最新研报中，南华期货提到：经济现实与市场预期劈叉加大，市场继续在“强预期弱现实”中运行。市场宏观情绪仍强，但短期内有宏观利好出尽的情况。部分多头减仓，躲避中央经济工作会议不及预期的风险。地产数据显示土拍和新开工当月同比进一步下滑，降幅进一步扩大，明年开春螺纹钢需求堪忧。基本面上看，螺纹钢产量下降，短流程利润回暖产量有所回升，长流程螺纹钢减产，并且部分铁水转而生产热卷。表需增加20万吨，主要原因在于上周出现极低的基差，导致现货投机需求旺盛，期现正套活跃。库存进一步去化。但这种淡季去库并不具有可持续性，基差修复后将面临期现正套资金的平仓，库存或重新堆积。而本周钢材价格上涨幅度大于炉料上涨幅度，钢厂利润小幅恢复，对于炉料进一步上涨让出空间。但炉料进一步的上涨将钢材价格进一步上推，下游难以承接，因此产业链矛盾进一步加剧。技术形态上看，5日均线未跌破，多头形态仍在，但上下影线拉长，并且大量多头平仓，多头信心有所松动。操作上建议多单止盈减仓，若跌破5日、10日均线后，考虑右侧空单逢高布局。