上周沥青如期走强，甚至走出了完全独立于原油的上涨行情，背后的逻辑，除了我们在上周周报中提示的炼厂居于亏损区间后的在产量上的负反馈，更重要的是国内宏观在期货市场投资者和贸易商眼中可能大幅改善后的极度乐观预期，一方面来自于疫情管控政策的大幅调整后带来的需求改善预期，另一方面来自于房地产信贷政策放松后的改善预期。虽然我们认为沥青在裂解端近期会有企稳且有多配的价值，但上周市场资金可以将这样的宏观预期交易的如此极端还是出乎了我们的意料。我们在上周末的报告中提及可以关注基差多头的介入机会，在上周盘面也的确给出了这样的机会。另外，我们认为市场当前交易的宏观预期，在明年上半年被证伪的概率较大，疫情冲击根本未到最严峻的节点，目前各地工作经营消费环境依然处于低迷状态

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