【20221216】尿素：检修增多，供给减少

　　核心观点：中性 企业检修增多，尤其是气头装置开工率明显下降；海外需求影响或将持续，港口集港增多，企业预收天数维持较高位置。综合来看，尿素虽然进入淡季，但利多因素仍较多。短期内尿素价格或将维持高位震荡。

　　政策：中性 本周无有关尿素的重要政策。

　　现货：中性 现货价格维持高位震荡，企业挺价意愿较强。

　　库存：中性 随着产量下降，发运向好，企业开始去库。

　　出口：偏多 印度仍有招标计划，市场传言出口政策或将进一步宽松，海外需求影响或将持续。

　　需求：偏多 复合肥原料价格维持高位，开工率稳中有升；三聚氰胺开工率有所提升。

　　价格短期或将维持震荡

　　尿素现货日度均价

　　尿素价格近期维持高位震荡，部分厂家订单仍有新增，厂家挺价信心较强，部分企业暂停接单。

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　　尿素现货市场价

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　　尿素现货出厂价

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　　尿素现货国际价

　　产量下周或继续偏高

　　尿素开工率

　　尿素装置逐步进入冬季检修阶段，今年开工率下降明显慢于常年同期。

　　气头企业开工率下滑明显。本周部分企业出现检修：湖北三宁化工、玖源生态农业科技、云南祥丰化肥、昊华骏化集团、四川美青、四川天华、新疆美丰化工。

　　本周恢复的企业：鄂尔多斯化学工业、河北省东光化工、阳煤集团和顺化工。

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　　尿素产量

　　晋丰、兰花巴公大颗粒装置、灵谷二期、玖源预计近期恢复；天华预计明日检修，12月份内蒙古、西南地区部分气头企业有检修预期。预计尿素产量将继续下降。

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　　供给减少，企业累库

　　尿素库存

　　企业检修增多，开工率下降，同时管控措施的放开也令企业发运好转，工厂销售转好。本周企业继续去库。

　　烟台港、镇江港、秦皇岛小颗粒货源装船离港，烟台港部分大颗粒货源集港，预计近期港口库存将减少。

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　　尿素月度库存

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　　成本端支撑较弱

　　固定床工艺成本利润

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　　天然气工艺成本利润

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　　各工艺利润对比

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　　海外需求影响或将持续

　　尿素进出口量

　　由于印度招标和巴基斯坦、埃塞尔比亚援助的海外需求估计超预期约100万吨，市场传言部分出口企业在市场上大量采购从而成为近期推涨尿素的重要变量，短期来看，海外需求的影响仍未结束，后续行情能否持续需重点关注海外需求的变化情况。

　　数据来源：海关总署,紫金天风期货

　　其他氮肥出口量

　　硫酸铵的出口量再度大幅度提升，对尿素形成一定的替代性需求。

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　　下游需求稳中回升

　　尿素预收天数

　　尿素预收天数虽然中断上个月的上升趋势，但依然维持较高的位置。

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　　复合肥价格

　　内地部分出厂45%S在3250-3400元/吨，45%CL(3*15)2950-3100元/吨；35含量小麦返青肥在2400-2500元/吨，40含量高氮肥在2700-2900元/吨；48含量高氮肥在3250-3450元/吨不等。

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　　复合肥的开工率与产量

　　复合肥的原料中尿素和磷酸一铵等虽然高位回落，但依然维持高位，企业开工率稳中有升，库存增加。

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　　复合肥的原料（尿素）库存

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　　三聚氰胺价格

　　三聚氰胺近期价格波动较小，部分企业暂停接单，国内交投氛围一般。

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　　三聚氰胺开工率与产量

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　　三聚氰胺成本利润

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　　尿素消费量

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　　上游煤价高位震荡

　　天然气与尿素价格

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　　动力煤与尿素价格

　　煤价经过前期上行后，价格有所回落，供应端因管控措施放开而增加，但需求端也存在因南方气温下降而提升的预期，故成本端近期或将在高位震荡。

　　数据来源：CCTD,紫金天风期货

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　　国内合成氨市场价

　　合成氨市场氛围延续利空，供需继续宽松，市场买张不买跌心态加剧，交投氛围一般。

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　　国际合成氨市场价

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　　期货上行，基差收窄

　　尿素期货价格

　　受海外需求超预期增长，尿素交易活跃，01合约即将进入交割环节，基差修复明显，近期期货价格明显上行。

　　12月尿素期货持仓量减少。尿素主力合约持仓量降至6.38万手，较月初的12.07万手下降5.69万手；而05合约持仓量由月初的5.23万手增加至10.49万手。

　　尿素基差

　　尿素月差

　　尿素仓单

　　近期尿素仓单增长明显。