生意社

　　12月13日，美国WTI原油期货主力合约结算价报75.39美元/桶，涨幅为2.22美元或3.03%；布伦特原油期货主力合约结算价报80.68美元/桶，涨幅为2.69美元或3.45%。截至周三，国际原油期货连续两个交易日录得明显涨幅，WTI和布伦特原油两个交易日累计涨幅均超过6%。油市阶段性底部反弹，主因美元持续回落以及短期供应紧张担忧盖过了需求悲观的预期。

　　首先，最主要的原因是近期供应端的利好。上周，美加输油管道Keystone发生泄 露，事故导致约1.4万桶原油在美国境内溢出，成为近十年来美国最大的原油泄 漏事件之一。此管道运力超过60万桶/日，堪称美国输油“大动脉”，临时的供应中断给油价上涨带来支撑。目前该关键管道仍在关 停状态，虽然有消息称12月20日恢复运营，但恶劣天气影响维修进度，具体仍有待进一步观察。

　　另外，宏观面来看，美元持续走低，给风险资产带来助益。美元指数周二大跌，此前数据显示，11月份美国核心消费物价升幅低于预期，这进一步加强了美联储放缓加息步伐的预期，给资本市场带来得以喘息的机会，美元走软变相拉高了以美元计价的原油估值，油价有上升的动力。

　　需求端来看，虽然全球经济衰退的风险仍难以摆脱。但中国需求回暖预期进一步增强。随着中国防疫措施的逐步放开，燃料需求有望反弹。此前高盛也在报告中对中国2023年抱有乐观的看法。但这可能会是一个相对漫长的过程，需求仍受不同地区政策影响，启动可能会比较缓慢。

　　12月份以来，油价持续下跌，此前录得6个交易日跌幅。WTI和布伦特原油均跌了10美元左右。月初产油国OPEC会议结果出炉，未能继续深化减产，以及欧盟对俄海运石油限价政策落地，但短期形同虚设。远端又有需求打压，在此背景下油价跌至年度低点。但此次反弹能否改变油市偏空的格局？行情能否就此反转？

　　后市来看，生意社原油分析师认为，宏观面，美核心通胀回落虽然加强了美联储放缓加息步伐的理由，但终端利率可能倾向于超过5%，这对市场来说仍是一个压力。另外，供需基本面未来也难言乐观，诸如美加管道关闭这种消息只能带来供应面短期的利好。中长期来看，OPEC难有太激进的减产政策。G7对俄石油制 裁生效后，俄罗斯石油可能会寻求更多的亚洲买家等机会。需求端的风险也一步步逼近，全球经济衰退的预期不改，未来油市仍面临基本面的压力。因此预计，油价不排除继续探底的可能，后市大概率还是维持区间震荡。