【产业表现】据Mysteel调研了解：近日贵州电网发布《关于电解铝企业实施负荷管理有关要求的通知》，其中提到11 月底以来，贵州全省气温骤降，用电量迅速攀升，受高热值煤不足影响，在电力外送降至最低水平的情况下，水电被迫超发但目前水电蓄能逼近安全底线，存在大面积拉闸风险，因此决定对电解铝企业实施负荷管理。具体要求为：各电解铝企业暂按 70 万千瓦总规模调减，于12 月13 日 00:00 启动，每日按负荷分配的 20%减负荷， 通过5日负荷管理执行到位。Mysteel了解，目前贵州地区共5家电解铝企业，运行产能约131.5万吨，占全国电解铝产能的3.23%。 【核心逻辑】铝价11月以来一路上行至接近1.95万的位置方才企稳，近日则开启了大幅的下跌行情。市场受宏观提振而亢奋情绪消退，供增需减的年末基本面趋弱现实开始被交易。展望后市，低库存问题依旧存在，短期仍将给予铝价一定支撑。但随着政策放开，运输问题缓解，预计针对库存问题的炒作暂歇，近期仍建议关注到货情况。值得注意的是，LME库存12日出现异常变动，库存大增3万余吨，同样给予铝价一定压力。此外，本周宏观层面将进入关键阶段，铝价波动加剧，沪铝持仓下行，观望情绪浓厚，不排除未来市场交易重回宏观层面的可能。国内建议关注中央经济工作会议指引，海外建议关注美联储议息会议12月加息结果。 【策略观点】建议观望，关注1.85w支撑。

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