编辑：宁证期货房俊

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PTA研究本质是通过产业链内部影响各产品成本利润的信息点分析，搞清产业利润的分布并判断其合理性，找出不合理性及潜在市场衍变逻辑，做出对交易有利的前瞻性判断。影响PTA 价格的主要因素如下:
(1)原油价格
PTA源头为石油，石油价格变化引起PX-PTA成本端变化。数据证明，PTA与石油价格相关性在0.76-0.78之间。原油变动1美元/桶大致对应PTA成本端影响38元/吨（注意:这里仅是原油对PTA成本传导路径的理论测算值)。
(2)PX
PX是生产PTA的最主要原料，PTA成本公式=0.655*PX+加工费。PTA和PX价格相关性为0.91。PX变动1美元/吨理论上对应PTA成本变动5元/吨。
(3)PTA现货价格与合同货价格的相互影响
一般而言聚酯工厂不会和PTA工厂完全签合约货，会留出20%左右的需求敞口在现货市场采购，当PTA现货价格明显低于当月预估的现货合约价格时，聚酯工厂和贸易商会倾向于补现货进而对价格产生支撑。
(4)相关产品MEG
PTA与 MEG共同作为聚酯的生产原料，若MEG价格发生变动，必然影响其需求，从而进一步影响PTA的需求;同时作为聚酯工厂的原料采购部，PTA和 MEG一起采购，当两者基本面有明显强弱差异时，一般工厂会多采购供需强的原料、少采购供需弱的原料，或者直接在期货市场上做买强抛弱对冲(2018年12月-2019年4月，PTA和MEG价差一路走低便是这个原因)，MEG的弱势反而会衬托或者助推PTA的强势。

(5)PTA工厂产能和运行负荷
PTA总产能大小决定了PTA的边际供应总量，同时PTA生产装置每年至少需要检修一次。生产企业会选择淡季或在生产企业亏损持续时间较长时安排检修，以降低市场风险，从而对供应造成影响，有利于价格上涨。
(6)聚酯及终端需求
聚酯终端需求有明显的淡旺季之分，一般而言3-4月份和9-10月份是聚酯及下游纺织传统旺季，春节前后和夏季是纺织的传统淡季，终端需求旺季若配合PTA工厂检修有利于价格上涨，相反，终端需求淡季容易引发PTA 原料价格下跌。
(7)内外盘价格倒挂
内外盘倒挂严重时有助于刺激PTA自身出口和下游聚酯产品的国际市场竞争力，进而有利于终端需求的释放，对价格逐步产生利多影响。反之亦然。
(8)汇率、税率变化
我国是全球最大的纺织品生产国和出口国，人民币升值将降低纺织品出口竞争力，进而影响到上游化纤产业及PTA行业的需求。同时人民币升值意味着按美金计价的PX价格换算成人民币成本下滑，利空PTA成本。反之人民币贬值对PTA 原料进口成本端和需求端产生利多指引。PX价格按1000美金/吨计算,人民币汇率变动0.1，PTA成本端变动约75元/吨。
税率变动会影响PTA的原料进口成本，进而对PTA生产成本产生影响，同时降税还会阶段性刺激需求。
(9)其他影响因素
宏观调控、出口退税、心态和不可抗力因素等均会对PTA价格产生阶段性影响。

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