【观点】美尔雅期货:中期随着库存出现累库迹象锌价有望重回至23500以下
发布时间:2022-12-7 09:04阅读:91
新星公司决定其位于法国的冶炼厂继续处于关闭状态,隔夜锌价小幅走高。其他基本面方面无大的变化,随着气温下降,欧洲天然气和电价转向小幅上行,当前电价远低于三季度时的高点,但同时也远高于往年同期,与上年年末相当,Nyrstar 位于荷兰的 Budel 工厂于 11 月在有限的基础上恢复生产,但欧洲冶炼厂尚不能大范围复产;另一方面,全球经济增速压力较大,全球制造业PMI连续两个月落至荣枯线下,海外锌消费持续回落中,LME锌库存延续缓慢去库。国内方面,9、10月国内精炼锌产出略不及预期,但环比大幅恢复,目前矿端相对充足,国产矿加工费连续上调至高位,进口矿经济效益亦较好,炼厂利润丰厚,提产意愿高,尽管存在一些扰动,但预计年末及明年年初国内锌冶炼产出可跃升至高位并保持;国内消费情况依旧较为疲软,下游维持刚需采购,不过由于没有进口补充,叠加疫情导致的炼厂到货延迟,国内锌库存依然未能得到累库。行情上,低库存及宏观利好共同助推近期锌价上探。由于缺乏进口补充及疫情导致的炼厂到货延迟,锌现货偏紧,库存低位去库,此外,国内多地疫情防控优化,政策端加大对房地产的支持力度,为锌远期消费转好提供了潜在可能。不过我们认为,尽管宏观情绪火热,但锌下游消费距离实质性回暖仍需较长的等待时间,而中短期内,随着炼厂到货恢复畅通,库存有望出现累库拐点。预计短期锌价随宏观情绪高位震荡,但上方空间的压力在逐步加大,中期随着库存出现累库迹象,锌价有望重回至23500以下。
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