中国银行广东省分行 王刚

　　周一(12月5日)，现货黄金出现较大幅度获利回撤行情，全日下跌1.61%，收盘于1768美元/盎司，盘中曾一度高触1810美元/盎司水平。

　　昨日现货黄金的下跌，应属技术上高位获利回吐的交易行为所致。而从宏观面上看，美元近期疲软迹象明显，这很大程度上是缘于美联储激进鹰派姿态开始有所弱化。美联储在最近四次政策会议上均加息75个基点，但市场参与者认为，美联储在12月政策会议上下调加息幅度至50个基点的可能性高达近80%。上周五公布的非农就业报告强于预期，但并未令市场对最终联邦基金利率的定价发生太大变化。过去的两个月里，市场对联邦基金利率终值的定价一直徘徊在5%左右。这一点在就业数据公布后没有改变，仍略低于5%。在就业报告发布后，终端利率没有小幅上升，这表明市场对美联储利率前景的定价方面已经达到了鹰派立场的顶峰。尽管这并不意味着一旦通胀持续下去，终端利率预期就不会上升，但至少就目前而言，这对债市和股市都是一个有利的背景。由于市场继续认为欧洲央行和英国央行的加息周期可能长于美联储，这也可能使美元走软。法国兴业银行经济学家预计，到2023年，美元将成为G10中最弱货币，美元指数将逆转其在2022年1月至9月期间的大部分涨幅，即使不是全部涨幅，也会回到100关口以下。从这些因素来看，黄金似乎正逐渐获得看好的由头。但美联储在收紧加息周期的道路上依然任重道远，市场仍相信美联储不会在2023年降息。鲍威尔基本上证实了美联储打算从12月开始放慢加息步伐，但也将利率维持在限制性水平更长的时间，并警告不要过早实施利率宽松政策。富国银行分析师指出，美国就业出现增长的行业相当广泛，包括建筑业和制造业等周期敏感行业。并认为，劳动力市场仍然过于火热，不符合美联储意愿，只有就业和工资增长大幅放缓，通胀率才会持续回到美联储的目标2%水平。因此当前突出障碍就是，市场现在确信美联储的目标是实现“经济软着陆”，但充满弹性的美国劳动力市场和快速上涨的美国薪资水平挑战着美联储的意志，人们质疑美联储主席鲍威尔是否能够贯彻此前暗示的考虑最早在本月放慢加息步伐。只有当这种顾虑能确切消除了，恐怕才能迎来黄金多头的欢宴。否则黄金短期内的仍然存在反复震荡整理的交易行情。

　　技术层面上，黄金昨天冲高至1810一线，受趋势线压制回落。最低跌至1765附近，日线大阴，如果行情有效跌破1757，估计还会去1745甚至1726附近。不过单看周线，行情不支持直接大跌，所以还是处于震荡洗盘的那么一个交易态势。相反，若现货金价不坠落于1760之下，则后市将会继续冲击1800关口，破位后将会朝着1820-1840这些价格区域靠拢。

　　仅为个人观点，不代表所在机构观点