证监会宣布在涉房企业股权融资方面调整优化五项措施，并自即日起施行。五方面举措包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，允许符合条件的房地产企业实施重组上市；恢复上市房企和涉房上市公司再融资，允许上市房企非公开方式再融资；调整完善房地产企业境外市场上市政策，H股上市公司再融资与A股政策保持一致；进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用；积极发挥私募股权投资基金作用，开展不动产私募投资基金试点。

　　据 国家发改委 ，截至11月23日，全国 生猪 出场价格为25.1元/公斤，较11月16日下跌2.71%。 发改委 表示，按目前价格及成本推算，未来 生猪 养殖头均盈利为764.28元。

　　美联储布拉德表示，美联储将需要将利率提高至5%-7%区间底部；美联储将继续加息到2023年；美联储可能不得不在2023年甚至2024年之前保持较高的利率。

　　原油：

　　本期原油板块暂时企稳，内盘SC原油期货夜盘收涨1.80%，报570.8元/桶；外盘Brent原油期货收跌0.56%，报83.24美元/桶；WTI原油期货收涨0.34%，报76.54美元/桶。近期油价出现较大幅度回调，或受多重因素共振影响。一则欧盟围绕俄罗斯石油限价展开磋商，65至70美元/桶未获通过。其后欧盟降低下限至62美元/桶，但仍未能达成一致。目前内部分歧较为显著，限价提案高于俄罗斯石油开采成本以及实际售价，对于俄罗斯原油出口限制作用有限。二则美国中期选举结束后，国际关系出现缓和迹象，俄乌局势趋缓预期有所升温，对于油价构成一定压力。三则近期国内多地疫情形势较为严峻，对于终端需求情绪造成扰动。建议关注OPEC+ 12月4日会议，面对当前原油整体偏弱走势，中东方面或延续减产以支撑油价，警惕市场波动风险。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块涨跌不一，FU高硫燃期货夜盘收跌1.16%，报2562元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨1.83%，报4276元/吨。高低硫燃料油市场情绪有所回温，前期俄乌局势趋缓预期对于新加坡低硫燃价格构成显著压力，近期外盘VLSFO企稳反弹，近月月差已反弹至20美元/吨附近。高低硫价差亦回升至相对高位水平，内盘LU-FU 01价差维持在1800元/吨以上，外盘Hi-5 DEC在230美元/吨附近，考虑到高低硫基本面强弱未出现根本性扭转，预计近期高低硫价差以高位区间宽幅波动状态为主。观点仅供参考。

　　沥青：

　　经历上周短暂修复之后，周一沥青期货主力合约BU2301受成本端原油影响，减仓下行，收盘价为3432元/吨，环比下跌了99元/吨，跌幅2.8%。主力合约即将换月至6月合约。由于近期成本端原油大幅下挫，本周沥青市场现货价格继续回调，山东地区现货市场最低价领跌180元/吨至3500元/吨，带动全国各地沥青价格下调。华东地区与山东地区间价差收敛于220元/吨。由于现货端下跌速度快于盘面价格，山东主力基差迅速修复，收于51元/吨，环比大幅下降113元/吨。若现货价格继续保持这一跌速，则不排除基差结构翻转的可能。综合来看，基本面向供需双弱方向转变，现货端价格截至目前跌势难止，即将接近市场可接受的冬储行为成交价，或在未来部分提振下游需求，于底部形成支撑。短期内盘面仍偏弱势运行。

　　烯烃产业链：

　　前交易日甲醇主力比前收盘价跌2.92%至2560元/吨；塑料主力比前收盘价跌1.73%至7892元/吨；PP主力比前收盘价跌0.7%至7645元/吨。

　　甲醇：

　　基差偏高。从估值看，甲醇制烯烃利润从低位略有抬升，甲醇进口利润维持高位，综合估值水平偏高。从供需看，国内甲醇开工率70.8%，环比小幅上行。进口方面，预计一周到港量28.9万吨，属中等水平。下游主要需求MTO开工率76.76%，环比上升，传统需求增加，总需求提升。当周港口库存因为封航等因素影响，大幅去库6.9万吨，至49.8万吨。内地工厂库存上升1.67万吨，至55.2万吨；工厂订单待发量小幅回升。综合看甲醇供需边际变化偏弱。

　　塑料：

　　基差中等。从估值看，进口利润偏高略下行；线性与低压膜价差保持在高位。综合估值水平偏高。从供需看，预计当周国内装置检修损失量4.8万吨，国内产量小幅上升；部分装置因亏损降低开工；海外需求转差，进口到港量预期偏高。需求端农膜旺季结束，包装膜需求明显转差。库存方面，上游库存偏低；中游社会和港口库存小幅下降；下游成品库存压力缓解。综合看供需边际变化偏弱。

　　聚丙烯：

　　基差中等。从估值看，丙烯聚合利润偏低，拉丝与共聚价差中等，综合估值水平偏低。从供需看，预计当周国内检修损失量6.3万吨，产量环比小幅提升，新装置投产预计给明年一季度供需面带来较大压力。下游需求一般，海外订单减少，国内部分地区物流不畅。库存方面，上游两油库存偏低，煤化工偏高；中游港口和社会库存下降；下游成品库存下行。综合看供需边际变化偏弱。

　　策略上建议关注甲醇1-5反套交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周一天然橡胶主力合约RU2301冲高回落，较上一交易日135元/吨至12855元/吨，涨幅1.1%。

　　驱动方面，上周轮胎厂开工率环比抬升，抬升斜率弱于前两周：半钢胎67.7%，环比提升0.1个百分点；全钢胎62.9%，环比提升1.3个百分点。截至11月18日，青岛贸易环节库存仍在累库中，现货层面对行情向上的驱动力偏弱。

　　估值方面，云南产区临近停割，海南基差平水，产地基差中性，对期货缺乏进一步指引。老仓单剔除后，期货库存降至近五年同期次低水平，同时浅色胶库存低位，1-5月间价差维持近月升水结构，浅色胶仍强于深色胶，结构性行情暂未见拐点。

　　交易上，单边而言，当前所处价位多空盈亏比均一般；主力合约换月慢于预期，1-5价差预计维持近月升水结构。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　周一纸浆期货主力合约SP2301继续减仓回落，较上一交易日下跌110元/吨至6984元/吨，跌幅1.6%。山东地区针叶浆市场报价跟随期货下调报价，主流品牌报价7000~7300元/吨，波动慢于期货。

　　由于SP2301快速回落，1-5月间价差由近月升水近600元/吨（纸浆期货上市以来历史极值）快速收窄至300元/吨以内。

　　近期纸浆波动较大，期价接近无风险卖出套保区间后，多头主动止盈、期价快速回落。观望为主。以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收跌10美元，跌幅0.13%，LME铝收涨9美元，涨幅0.38%，LME锌收涨13美元，涨幅0.46%，LME镍收涨115美元，涨幅0.45%，LME锡收跌15美元，跌幅0.07%，LME铅收跌11美元，跌幅0.52%。从消息面看，美国11月Markit制造业PMI初值为47.6，创2020年5月以来新低，此前市场预期从前值50.4降至50。美国上周初请失业金人数回升至24万，为8月13日当周以来新高，预期为22.5万人，前值为22.3万人。欧元区11月Markit制造业PMI初值为47.3，连续五个月低于荣枯线，但好于预期的46。证监会宣布在涉房企业股权融资方面调整优化五项措施，并自即日起施行。江西铜业、中国铜业、铜陵有色和金川集团与Freeport敲定2023年铜精矿长单加工费Benchmark为88美元/吨与8.8美分/磅。调研数据显示，国内主要大中型铜杆企业开工率约为67.98%，较上周回升3.34个百分点。SMM全国主流地区铜库存增加0.06万吨万吨至11.4万吨，国内电解铝社会库存51.4万吨，较上周下降0.2万吨，铝棒库存增加0.43万吨，至6.73万吨，七地锌锭库存总量为5.45万吨，较上周增加0.78万吨。美联储加息持续，美元高位震荡加大，金属震荡。操作建议短线交易为主，套利可尝试参与买铜空锡强弱对冲机会。观点仅供参考。

　　钢材：

　　证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。允许符合条件的房地产企业实施重组上市，重组对象须为房地产行业上市公司。中国人民银行宣布2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，此次降准共计释放长期资金约5000亿元。金融支持房地产16条，市场情绪受到提振，而基本面趋弱。近期随着原料价格的反弹，钢厂的盈利水平环比下降，吨钢亏损在150元/吨附近。随着年终临近，部分地区为了产量平控减产增加，本周钢材产量环比下降。而“年底赶工”需求尚在，钢材库存持续下降。但是随着天气转冷，户外施工将停止，而今年冬储清淡且各地疫情有所发酵，预计钢价震荡趋弱。

　　证监会恢复房企融资，地产利多政策频发，人民银行降低存款准备金0.25个百分点，对商品价格利多。上周，中国47港铁矿石到港总量2347.9万吨，环比减少84.0万吨；中国45港铁矿石到港总量2260.4万吨，环比减少32.9万吨。基本面来看，下半年是铁矿石发运旺季，铁矿石市场供应增加，缺口缩小。与此同时，生铁产量由于钢厂亏损及冬季限产而下滑，这对矿石需求不利，但目前市场开启节前备库，高低品价差持续拉大，矿价短期受到提振，备库完毕后矿价将受到一定压力。

　　双焦：

　　焦煤方面，蒙煤方面，28日蒙古国煤炭短盘运费价格指数报370.0元/吨，较上一工作日上涨20.0元/吨，11月均价376.0元/吨。甘其毛都口岸外运能力有限，高通关车数下监管区库存大幅增长，截止上周日为227万吨，后市或有降价可能。现甘其毛都口岸：蒙5原煤1595，蒙5精煤1910，蒙4原煤1510，蒙3精煤1800。国内方面，部分主产地因疫情影响开始实施静默管理，道路运输受阻，部分煤矿产量缩减，焦煤供应阶段性收缩。价格方面，吕梁柳林中硫主焦煤报价2145元/吨，较22日下降30元/吨。综合来看，剿灭整体上涨50-170元不等，竞拍市场涨30-260元不等，竞拍市场流拍比例缩减明显。供应上国内供应阶段性收紧，煤矿端库存压力较小，疫情影响，部分地区运输受阻 ，煤矿继续上涨驱动减弱。焦炭方面，第一轮焦炭涨价100-110元/吨后焦炭利润延续倒挂，焦煤成本居高不下。焦化厂目前继续小幅度减产。需求方面，下游钢厂冬储备库，短期延续刚性补库，焦炭需求整体较好。建议持续关注疫情以及钢厂补库情况，观点仅供参考。

　　昨日沪深两市均大幅低开，随后跌幅逐步收窄但仍以下跌收盘， 小盘板块相对较为抗跌。两市超 3800 只个股下跌，成交额略有放 量，但仍在 7600 亿附近，北向资金全天净流出逾 30 亿。行业方面，旅游酒店板块逆市走强，金融板块下跌明显，房地产、医药 板块内部有所分化。消息面，央行决定 12 月 5 日全面降准 0.25 个百分点，共计释放长期资金约 5000 亿元，降准预期落地，市场 主线重回稳增长，市场风格将从小盘逐步转至大盘风格。当前市场量能持续消退，市场交投情绪不高，并且当前市场对疫情的关注度仍旧较高，疫情扰动较为剧烈。因此市场短期仍将维持震荡， 建议维持谨慎，在市场风格调整过程中可适当低吸大盘板块。观点仅供参考。

　　豆粕：

　　昨日连粕震荡下调，豆粕现货报价大幅下调100-220元/吨，报价5050-5090之间。周五美豆期价基本收平，因感恩节假期缩短了交易时间，此前阿根廷宣布将在年底前重新为大豆出口建立优惠货币兑换汇率。美国农业部周五公布的出口销售报告显示，11月17日当周，美国2022/23年度大豆出口销售净增69.01万吨，市场预估净增50-170万吨。继续关注美豆销售情况及南美天气变化。国内方面，供应紧张影响下，现货基差依旧高位运行，短期豆粕现货进入调整，兑现到港预期，期货下方空间预计有限，观望为主，激进投资者可尝试逢低介入多单。

　　油脂：

　　昨天棕榈油期货大幅波动，近期马棕止跌反弹，主要受产量数据下行及出口数据向好影响，另外，市场传言印尼调整DMO政策，也对盘面起到推动作用。国内库存继续累库，库存拐点或即将来临，供应压力减弱，但需求依旧难以回暖，各区域间价差走扩，重点地区棕榈油商业库存约87.78万吨。油脂大跌后技术性反弹、马来棕榈油出口数据坚挺、马币走软、其他。植物油和国际原油价格上涨等推动。国内棕榈油跟随大幅上涨，整体库存有望在本月进入缓慢的下降通道，下方调整空间有限，短线偏多思路对待。

　　农产品

　　棉花：

　　隔夜美棉收跌，主力3月合约跌1.23美分报78.95美分/磅。市场人士担心中国疫情可能损害商品需求。周一下午美国农业部将发布周度作物进展报告，美国棉花收获进度预计为75%。国内棉花供给充足，需求表现持续低迷，纺企对于棉花采购仍以随用随买为主。同时下游纺企开机率继续走弱，棉纱库存环比不断累积。操作上，郑棉成本支撑，低吸为宜。观点供参考。

　　白糖：

　　隔夜国际原糖收高，主力3月合约微涨0.05美分取19.38美分/磅。继去年出口创纪录的1120万吨糖之后，印度糖厂今年的糖出口量将再度强劲。国内新糖陆续上市，陈糖去库加快，且小幅降价出货。昨广西现货市场新糖报价5560-5580元/吨-20元，昆明现货市场陈糖报价5530-5540元/吨-20元，大理制糖企业新糖报价5490-5500元/吨-20元/吨。操作上，郑糖再次回调逼近前期低位，择机入多。观点供参考。

　　免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。