高位回落：纯碱累跌超6%

　　日前，持续冲高纯碱呈现出了迅猛回落的态势。截至发稿，主力合约最低跌至2482元/吨，相较昨日的2643元/吨的高点，盘面回落幅度超6%。

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　　那么问题来了，是什么导致了氛围的骤然走弱？后市我们又该何去何从呢？

　　下游深加工订单转弱：远期需求低迷带来回调预期

　　毫无疑问，日前下游玻璃需求预期的回落是本次纯碱高位下挫的核心原因。

　　据最新消息，随着北方天气逐步寒冷，近期业内深加工订单呈现出了明显转弱的情形，订单天数环比下降1.6天。

　　另外还值得一提的是，虽然之前炒的沸沸扬扬的计划外冷修预期仍较少，但由于玻璃本身的亏损问题难解，部分企业冷修计划亦有所提前，这也导致了纯碱虽然现货依旧紧俏，但市场对远期价格预期的过快上涨仍有担忧。

　　绝对库存低位：纯碱基本面其实仍偏强

　　当然，需要明确的是，尽管当前纯碱处于回落阶段，但从整个行业特性来看，过早将思路转空同样是不合时宜的。

　　众所周知，纯碱极易吸潮，结块，发黄变质，并能从潮湿空气中吸收二氧化碳而成碳酸氢钠。所以如果不是在能调控干湿度的专库里，是不适合长期存放的。在天气相对潮湿的时候，为了减少贮藏成本，纯碱生产企业的库存周期通常只会维持1周甚至更短。纯碱中的重碱更是大多采用直销的方式直接运输至玻璃企业，即便是经销商也大多为中介型销售，社会库存量较低。

　　当前全国纯碱企业库存不足30万吨，低于周度产量的一半；样本玻璃企业纯碱原料库存更是录得有统计以来的新低。而对于难以停火的浮法玻璃、光伏玻璃企业而言，安全库存的补充算是燃眉之急，需要提防交割月前1月合约跟随现货偏强共振的风险。

　　光大期货：纯碱期货价格震荡下行 远月合约走势相对坚挺

　　在最新的研报中，光大期货提到：昨日纯碱期货价格震荡下行，远月合约走势相对坚挺。夜盘远近合约均维持偏弱运行。现货市场价格整体稳定，个别地区小幅下调。近期天津、湖北，陕西均有装置故障短停或降负荷，行业开机率降至89.98%，生产端边际略有好转，但盘面逻辑并不在此。此前支撑期、现价格强势的主要原因之一在于库存低位，但近期重碱库存出现拐点，对盘面有一定压制。需求端整体稳定，中下游刚需补库但情绪上对纯碱看跌心态浓厚。整体来看，当前纯碱处于高供应、高利润、低库存、强需求的格局中，短期库存水平低位、企业订单支撑仍给现货价格带来托底效应。期货盘面主力完成切换，01合约补贴水逻辑结束，资金离场给盘面带来明显回落，日内继续偏弱下行为主。