策略：由于库存充足，叠加暖冬，欧洲能源危机的紧迫性短期内得到缓解，天然气和电价持续下滑，Nyrstar位于荷兰的Budel工厂于11月在有限的基础上恢复生产，不过欧洲锌冶炼尚不能大范围实现复产；另一方面，全球经济增速放缓，全球制造业PMI连续两个月落至荣枯线下，海外锌消费持续回落中。国内方面，9、10月精炼锌产出虽略不及预期，但环比明显恢复，此外，国内进口矿大量流入，进口矿、国产矿加工费持续上调，冶炼厂利润明显好转，炼厂提产意愿较强，近期一些扰动因素影响到炼厂产出，如四川环保检查、青海疫情等，不过影响时间较短，程度较轻，预计四季度国内精炼锌产出环比将持续放量；国内消费端，基建增速亮眼、家电亦较有韧性，总消费主要受房地产加速下滑的拖累，预计中短期内难有大的改观，且当前疫情对初端下游开工率亦有一定程度的限制。行情上，货运不畅致使精炼锌入库受阻，库存延续去库，美元走弱及国内疫情防控政策边际优化等宏观利好因素，助推锌价上行，考虑到低库存支撑，预计短期锌价维持高位震荡，中长期趋势方面，国内锌冶炼端存持续放量预期，预计年末及明年年初锌冶炼产出维持高位，库存可触底累升，支持下一阶段中长期锌价重心震荡下移。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。