尿素：供需博弈加剧 尿素期价涨势放缓

　　期货方面：尿素主力合约价格略有高开，开盘于2545元/吨，开盘后波动较大，期价最高试探2547元/吨后震荡回落，最低下探2498元/吨，不过日内跌幅收窄，在5日均线附近止跌震荡，尾盘报收于2518元/吨，呈现一根下影线相对较长的小阴线，涨幅0.08%，成交量有所收缩，持仓量虽有增加，但增幅有限。从主力持仓来看，多空主力均没有大规模持仓变动，但总体而言，前二十名空头主力增仓更为积极主动。

　　今日国内尿素工厂价格持续上调，近期东北地区复合肥工厂接货意愿增加，除了执行出口巴基斯坦订单外，11月14日印标中国中标量也相对可观，尿素企业预售订单情况良好，企业挺价心态较强，工厂报价大幅上涨，今日山东、河南等交割地区尿素工厂报价范围多在2640-2660元/吨，河北地区尿素工厂报价2700元/吨。

　　相对于现价继续扩大涨幅，尿素期价表现较为谨慎，收盘价略有下调，尿素基差明显扩大，以山东地区为基准，尿素1月合约基差180元/吨左右。期现价格短期走势略有分化，出口端信息扰动下，现货短期偏强，但供需背景宽松，现价高位风险增加，逢基差收窄时，可尝试做空头套期保值。

　　供应方面，11月22日，国内尿素日产量15.1万吨，环比持平，同比偏高0.1万吨左右，开工率大约63.9%。本周以来，内蒙古以及四川部分气头尿素停产，导致日产规模环比略有回落。近期价格已经重回到成本线上方，企业生产意愿增强，但还需关注疫情、地方重污染天气治理对与尿素生产端的进一步影响。

　　近期，尿素现货价格强势运行。一方面，价格持续上调后，冬季储备采购需求增加，复合肥开工率明显扩大，工业需求预期向好带动三聚氰胺开工率增长，国内需求预期改善，更重要的是，近期集中兑现政府间合作的出口订单，加剧市场需求压力；另一方面，气头尿素即将限产停车，冬季供应预期将有所下降。供需环比预期收窄，加上短期出口导致国内需求挤兑，尿素企业挺价心态较强，现价仍维持偏强运行。不过，目前正处于需求淡季，供应也远高于去年同期水平，整体供需并不紧张，加上煤炭成本近期加速下滑，对于现价运行至成本线上方甚至继续扩大，上行后积累的风险加大，期价已经率先涨势放缓，短期关注2500-2550区间多空争夺情况。