昨日日内铜价围绕64500一线震荡，夜盘价格走势，重心上移至65500附近，两大宏观预期改善，推升价格，现货升水重心下移，成交情况一般。从宏观层面来看，美联储鲍威尔的讲话基本符合预期，加息放缓预期继续强化，市场风险情绪有所提振，后续主要关注实际通胀下行与经济下行的速度和幅度更为关键；另一个是国内现实情况仍较为严峻，但政策面持续松绑，降准降息，地产纾困仍在发力，且防疫政策昨日再传利好，国内需求改善预期是较强的，我们认为宏观主逻辑仍在通胀预期压制铜价和经济衰退担忧驱动的铜价上。库存方面仍维持较低水平，交割后仓单货流出，现货升水400交易，交投略有转好，月差收敛至100以内，Back结构正在发生改变；海外库存变动不大，欧洲地区交仓未尽，注销仓单占比降至低位，现货大贴水状态。宏观预期方面国内有较强的政策刺激预期，这会提振一定的风险情绪，但力度较十一月初比偏弱，铜价宏观运行主逻辑未改变；基本面上矛盾弱化，主要来自供给增量尚不明显，低库存格局仍存，铜价上方空间或有限，可考虑逢高布局空单。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。