11月30日，国家统计局发布数据显示，11月制造业采购经理指数（PMI）为48.0%，比上月下降1.2个百分点，连续两个月低于临界点，仅高于4月的47.4%，为年内次低水平。

　　不过，在整体数据回落中，部分行业保持扩张，制造业中，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、医药、电气机械器材等行业PMI和生产经营活动预期指数继续位于景气区间；非制造业中，建筑业商务活动指数为55.4%，连续6个月位于较高景气区间。

　　产需两端继续放缓

　　国家统计局数据显示，11月中国PMI回落，其中制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为48.0%、46.7%和47.1%，低于上月1.2、2.0和1.9个百分点，三项指标均连续两个月低于临界点，仅高于4月，为年内次低水平。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读表示，11月，受多重因素影响，我国经济景气水平总体有所回落。

　　具体来看，产需两端继续放缓。11月，疫情对部分企业生产经营带来不利影响，生产活动有所放缓，产品订货量减少。生产指数为47.8%，比上月下降1.8个百分点，继续位于临界点以下；新订单指数为46.4%，比上月下降1.7个百分点，其中新出口订单指数为46.7%，比上月下降0.9个百分点，制造业生产和国内外市场需求均有所回落。

　　同时，供应商配送时间指数降至46.7%，已经连续5个月放缓，部分调查企业反映受物流运输不畅和上下游企业生产活动受限等因素影响，供应商交货时间滞后和客户订单减少等情况有所增加。

　　直接影响企业利润的价格指数在11月也有所下降。制造业主要原材料购进价格指数为50.7%，低于上月2.6个百分点，制造业原材料采购价格总体水平涨幅收窄；出厂价格指数为47.4%，低于上月1.3个百分点，产品出厂价格总体水平继续回落。

　　“11月以来，受全球经济降温影响，CRB指数呈震荡回落趋势，原油价格出现月线回落，输入型通胀压力进一步减弱。国内在进入11月之后基建转入淡季，叠加需求转弱，工业品出厂价格降幅扩大。”中国民生银行首席经济学家温彬分析表示。

　　农副食品加工、建筑业保持扩张

　　在整体数据回落中，仍有部分行业保持扩张。

　　据赵庆河解读，制造业中，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、医药、电气机械器材等行业PMI和生产经营活动预期指数继续位于景气区间，市场需求保持增长，企业对行业发展较为乐观。

　　非制造业中，建筑业继续位于较高景气区间。建筑业商务活动指数为55.4%，连续6个月位于较高景气区间，建筑业总体保持较快增长。从市场预期看，业务活动预期指数为59.6%，位于较高景气区间，企业对行业发展预期总体保持乐观。

　　“以上几个行业大多是必选消费行业。同时，建筑业仍保持高景气状态，主要是基建投资增长较快的拉动，但也在从高点向下回落。”中国首席经济学家论坛理事王军分析表示。

　　“11月建筑业新订单指数较上月回落2.0个百分点至46.9%；从业人员指数回落0.7个百分点至47.1%，二者都为6月以来最低水平。”温彬对建筑业的细项数据如此分析，“从高频数据看，11月石油沥青装置开工率由上月的42.1%回落至41.5%，显示基建投资增速有放缓迹象，与北方天气变冷以及疫情反复有关。此外，由于10月专项债结存限额发行完毕、专项债提前批明年1月才能发行，政策进入一个空档期，也会对基建形成影响。11月30日大中城市商品房成交面积同比下降27.2%，房地产交易量仍然偏弱。”

　　温彬认为，11月监管部门“三箭齐发”，全面加大对优质房企融资的支持力度以及需求端进一步放松，或有助于改善市场预期。

　　尚需政策持续加力

　　“整体来看，前述几个行业的高景气并未能强力拉动制造业和非制造业整体景气状况，制造业和服务业供需两端偏弱的格局仍在持续，需要稳增长政策进一步发力加码。”王军说。

　　北京商报记者注意到，在政策层面，11月以来国家加大了对于稳增长的支持力度。

　　11月22日的国常会重申抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，巩固经济回稳向上基础。具体包括推动重大项目加快建设、加快设备更新改造落地、稳定和扩大消费、持续保障交通物流畅通、加大金融对实体经济支持力度以及切实保障基本民生等六项工作。11月中旬国家卫健委出台“防疫20条”，加大对地方层层加码现象的整改。

　　“总体来看，决策层正力求在剩下的一个多月时间内稳住经济形势，各项政策继续落实落细并逐渐加码。”温彬说道，受多重因素影响，四季度经济增速预计会低于三季度，如果要扭转经济下行态势，“政策还需进一步加力”。

　　具体而言，王军建议，恢复PMI需要从根本上扭转需求低位的状态。为此，一是持续优化疫情防控措施，改善消费场景和预期；二是以更大力度的财政政策支持消费而非投资，以恢复民众对于未来的信心；三是以进一步减税降费等来激活民间资本的投资信心，稳住经济增长的内生动力；四是进一步降低房贷利率等，以需求侧为重点，改善房地产市场的供需格局，稳住房地产投资。