当欧佩克+产量调整会议遭遇欧盟对俄石油制裁的落地，市场最终将走向何方？

　　按照此前的安排，石油输出国及其产油国盟友（OPEC+）组织将在12月4日举行部长级会议，针对当前原油市场的形势，决定是否调整该组织的产量政策。一天后的12月5日，欧盟制定的对俄原油禁运和价格上限政策就将生效。

　　欧盟的对俄石油制裁措施生效之后，有多大规模的俄罗斯的石油产品会退出市场，七国集团价格上限的最终影响，以及中国市场原油需求将在多大程度上恢复，都将影响全球原油市场的走势。而这些，都有待12月OPEC+部长级会议的结果，以及欧盟相关制裁措施的最终落地。

　　全球原油市场将走向何方？

　　原油市场再迎关键路口

　　欧盟各国上周召开会议，商讨对俄罗斯原油制裁的价格上限，但由于分歧持续，连续多日的会议讨论都未能达成最终的共识；本周，欧盟继续开会讨论，但仍是无果。

　　另一方面，OPEC+组织将在12月4日举行会议，各界十分关心产油国组织是否会对当前产量政策进行大幅调整。上周，有媒体报道称OPEC+组织可能增产，该消息此后被沙特方面否认，最终导致了国际油价的大幅起落。作为全球最大的产油国集团，OPEC+组织仍能通过产量政策的调整影响原油市场。

　　2020年初，因疫情影响，全球原油市场大崩盘，此后国际油价一直处于持续恢复的态势中，全球原油市场也逐步实现新的平衡。2021年下半年以来，全球能源紧张的形势不断加剧，主要的能源价格逐步走高，油价也回到历史同期的高位。

　　今年一季度，东欧地缘政治冲突正式爆发，引发了欧美多国与俄罗斯在能源市场的决裂，欧美多国对俄罗斯的能源制裁政策一条条落实，俄罗斯也开始反制，全球能源市场因此迎来重构，国际油价一度冲上130美元/桶以上的高位。

　　此后随着经济疲软和需求预期的不佳，国际油价显著下降。伴随着油价走势和需求预期的变化，OPEC+组织也逐步从增产，变成了减产以稳定油价。

　　自11月上旬以来，国际油价就从阶段性的高点一路震荡下滑。11月7日，WTI原油和布伦特原油最高价为93.74美元/桶和99.56美元/桶，目前两种原油品种价格已经回落至78美元/桶左右和85美元/桶左右。

　　可以说，在原油市场重新平衡以及地缘政治因素的不断发酵下，OPEC+会议以及欧盟制裁措施的落实，将进一步重塑全球原油市场。

　　不确定性影响市场预期

　　对于原油市场来说，未来的不确定性还有很多，首先就是欧盟内部对于俄油价格限制的分歧。

　　金联创原油分析师韩政己向21世纪经济报道记者介绍称，针对俄罗斯的石油和天然气制裁，欧盟内部始终是分歧不断，对于65-70美元/桶的原油限价提议，在欧盟内部分为明显的三种态度。

　　第一种是以波兰为首的国家，认为该限价过高，不足以对俄罗斯产生影响，建议将限价设置在30美元/桶。第二种是以希腊、塞浦路斯和马耳他等国为代表，由于这些国家拥有庞大的航运系统，限价将不可避免地对他们带来影响，因此上述国家提议将限价控制在70美元/桶以上，一些国家甚至要求赔偿其海事业务可能遭受的损失。最后一种以匈牙利为主要代表，自制裁政策初期就一直持坚定的反对意见，导致欧盟的制裁始终无法落地。

　　韩政己表示，对于俄罗斯来说，未来该国的原油出口量将受到多大程度的影响，主要取决于三个主要因素，一是欧盟对俄罗斯原油出口禁运制裁在12月5日生效之后的执行情况，二是亚洲市场接收俄罗斯原油的数量，三是七国集团设置价格上限的范围以及后续影响。目前来看，上述三大因素都存在较大的不确定性。

　　另外，作为全球最大的石油生产国之一，俄罗斯出产全球超过10%的原油，与沙特阿拉伯一起领导着OPEC+组织，可以预见的是，俄罗斯不会乖乖遵守欧美国家设定的石油价格上限。

　　原油市场走向何方？

　　准确地预测油价，几乎是不可能的事情，但油价的预测仍展现了各大机构对原油前景的不同预期。在上述不确定性的影响下，面对即将到来的2023年，大型能源机构对原油市场的前景预测也出现较大分歧。

　　据标普全球普氏报道，目前只有美国能源部和美国能源信息署（EIA）认为，OPEC组织需要在明年上半年增产石油，IEA（国际能源署）和OPEC秘书处不建议进一步增产，标普全球普氏则认为OPEC可能需要考虑进一步的减产。

　　韩政己表示，就原油市场来看，如果西方国家放弃了对俄的石油制裁，那么在供应紧张预期落空的前提下，原油价格将不可避免地出现较大幅度的下挫，WTI和布伦特原油可能会在半个月到一个月的时间内，分别跌破70美元/桶和80美元/桶的价位。

　　华泰期货研报指出，如果欧盟的价格上限不能在12月5日前出炉，那么意味着第三方国家仍旧可以采购俄罗斯原油，但无法使用欧盟控制下的保险和油轮，对俄罗斯原油的贸易制裁仍将按时生效，这仍将对俄油贸易产生较大的冲击。如果欧盟最终将限价定在65-70美元/桶，这一价格与现在的俄油市场价格水平接近甚至偏高，这将意味着部分买家可以获得欧盟控制下的油轮和保险服务，弱化了对俄的原油制裁效果。

　　中信期货认为，当前国际油价下方仍有三重支撑，首先是欧佩克组织强烈挺价意愿使其可能维持甚至扩大减产，其次是俄罗斯对高油价的需求可能触发其减产行为，另外美国宣布将在68-72美元/桶价格回购战略石油储备，这也为油价提供托底支撑。

　　国际能源署署长Fatih Birol在11月29日举行的一场能源会议上表示，到2023年第一季度末，俄罗斯可能将有200万桶/日的原油退出市场，欧盟需要找到替代来源。他也建议OPEC+组织，在对原油生产政策进行调整时，要考虑到当前相对脆弱的全球经济形势，因为OPEC+组织的一些客户即将陷入经济衰退。