早盘，商品涨跌分化，沪镍领涨，涨幅3%，原油、豆油等涨1%；玻璃、苹果领跌，跌幅近2%。分析指出，欧佩克+拟将会议移至线上举办，削弱了进一步减产的市场预期，油价高位回落。

　　【要闻汇总】

　　国家统计局：中国11月制造业PMI报48%

　　国家统计局：11月份，制造业采购经理指数(PMI)为48.0%，比上月下降1.2个百分点，低于临界点，制造业生产经营景气水平较上月有所下降。11月份，非制造业商务活动指数为46.7%，比上月下降2.0个百分点，低于临界点，非制造业景气水平有所回落。11月份，综合PMI产出指数为47.1%，比上月下降1.9个百分点，低于临界点，表明我国企业生产经营活动总体继续放缓。

　　找钢网：建材去库明显放缓 表需持续下滑

　　据找钢网，截至11月30日当周，建材产量338.44万吨，周环比减0.85万吨，降0.25%；年同比增32.71万吨，升10.70%。建材厂库251.26万吨，周环比增1.62万吨，升0.65%；年同比增13.02万吨，升5.47%。建材社库308.26万吨，周环比减4.75万吨，降1.52%；年同比减39.83万吨，降11.44%。

　　江苏：加强煤炭清洁高效利用，有序淘汰煤电落后产能

　　据江苏人大网，近日江苏省十三届人大常委会第三十三次会议审议通过了关于推进碳达峰碳中和的决定。其中提到，完善能源消耗总量和强度调控，重点控制化石能源消费，逐步转向碳排放总量和强度“双控”制度。加强煤炭清洁高效利用，有序淘汰煤电落后产能，大力推动煤电节能降耗改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”。合理控制油品消费总量，保持天然气消费适度增长。遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展，对“两高”项目实行清单管理、分类处置，建立完善能耗预警机制，进一步强化对相关行业的常态化管控，形成长效工作机制。

　　山东、山西发布焦炭提涨信息

　　山西焦煤集团发布告知函，考虑成本不断上涨，企业亏损日益加剧，自12月1日零时起湿熄焦价格上调100元/吨，干熄焦价格上调110元/吨。

　　山东市场焦炭价格计划同步提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨。调整后准一湿熄主流报价2550-2600元/吨，准一干熄主流报价2950-3010元/吨，自12月1日0时起执行。

　　11月钢铁PMI显示：市场供需两端下降，钢铁行业承压运行

　　从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2022年11月份为40.1%，环比下降4.2个百分点，连续2个月环比下降，钢铁行业承压运行。分项指数变化显示，钢材需求整体下滑，生产端也有所下降，钢材价格触底反弹，原材料也整体有所下降。预计12月份，钢材市场需求或将进一步减弱，钢厂生产小幅下滑，钢材价格低位运行，原材料价格也将继续下行。

　　【机构观点】

　　20万/吨以上的镍价仍视为高风险区域

　　早盘沪镍延续涨势，开盘小幅上扬，现涨超3%。光大期货研报观点表示，基本面来看，即将进入12月份，下游难有较乐观的表现，因此市场仍在博弈春节后的市场，但今年的终端需求状况或迫使产业链表现持续偏谨慎，不锈钢和硫酸镍实际排产可能最终难如预期，对于镍来说供求将趋于缓和，实际上因印尼镍生铁、中间品及镍锍的不断落地，市场对下半年镍供求持续处在过剩的预期之中。需要注意的是，市场悲观预期越强烈则对政策期待性越强，12月仍会存在政策预期及需求走弱之间的多空博弈，但站在年尾展望年关行情，20万/吨以上的镍价仍视为高风险区域。

　　南华期货：OPEC减产预期减弱 油价高位回落

　　从消息面来看，一是，据知情人士周二(11月29日)透露，欧佩克(OPEC) 将于12月4日在网上举行会议，改变了原定在维也纳举行的线下会议计划。该消息降低了市场对OPEC减产的预期。二是，G7国家仍未对俄罗斯原油价格上限达成一致。周六德国总理朔尔茨明确表态，称将坚持在今年年底对俄罗斯石油实施禁令。周日克里姆林宫发言人佩斯科夫表示，俄罗斯不会向选择采取能源限价措施的国家出口石油和天然气。三是，美国11月25日当周API原油库存 -785万桶，超预期下跌支撑油价。

　　当前主导油价的主逻辑依然是美联储加息背景下的经济下滑预期、中国疫情VSOPEC+控制下剩余产能不足和俄乌冲突带来的风险溢价。近期OPEC会议、欧盟对俄制裁、美联储会议都将密集发布，整体市场波动增大，前期多单继续持有，新增仓位维持观望。

　　南华期货：玻璃库存压力难消 01合约做空为主

　　我们能看到，其实今年玻璃的逻辑一直围绕着库存展开，而库存的逻辑则是建立在供应和需求的基础上，同时叠加对现货价格走势的预判。 当利润走负后，供应端开启了去产能的阶段，11月总共产能去化2400吨，同时计划外的冷修也同样存在，12月-2月冷修的预期一直存在，后续日熔预 期继续下滑;但我们从产量的变化上来看大体能推得，玻璃冷修是个漫长的过程，有限的冷修对供需关系的扭转有限。 需求则是容易引起盘面波动的主要因素。但01和05的逻辑差别较大，01在冬储以及年前竣工是否会带动需求来一波冲刺带动库存的去化，05则是反 应未来房地产政策的方向。冬储，从下游反馈，在需求预期未明显修正的情形下，同时疫情继续影响着部分玻璃主产地库存走高，下游大量备货的 可能性不大。短期，盘面的波动似乎放大了房地产政策对于需求的预期，但01临近，现实角度从产销和库存都没有表现出需求向上的弹性;同时疫 情这个因素虽然影响不到玻璃存量需求的总量，但是短期影响产销、长期影响销售和新开工，一定程度能将需求后置;01的需求反弹的可能性更多是疫情解除后，中下游库存的补库驱动，但伴随订单的季节性走弱，缺乏可持续性。而近期房地产政策依旧更多是对房地产的托底作用，对存量需 求存在一定的支撑，影响到05的预期，因此定性上如年尾能出现较多的冷修，1-5存在一定的反套机会。 最后是现货，本周各地区现货价不同程度下移，价格盆地湖北维稳。后续，北方玻璃冲击南方市场，华北受疫情限制库存累积现货存在降价可能， 现货仍在降价趋势中。同时，由于春节临近，各家玻璃厂存在控库诉求，现货一致性上调的可能性不大。

　　综上，01的逻辑在库存压力，05的逻辑在供应的冷修兑现和存量需求的释放预期;在自身逻辑上，01从需求角度较为无解，现货仍在下行趋势中， 库存压力难消，做空为主;05则观察是否能在12-2月形成较强的冷修预期，在需求存在拖底的条件下，存在反套机会。