行情表现

日内消息

　　1、国泰君安期货：现货坚挺格局下，尿素基差快速收敛

　　国泰君安期货点评：尿素盘面涨幅超过4%。全国备肥需求走强关键节点下，疫情防控所导致的供需错配为当前核心驱动。首先，由于近日现货快速拉涨，基差在短暂收敛之后再度拉开，高基差对盘面形成支撑。基本面而言，当前现货偏紧，核心堵点在于新疆大量货源由于疫情防控无法运输至省外。由于市场已经进入对复合肥阶段性旺季、政策性出口落地以及氮肥国储积极性走强的乐观预期兑现阶段，期现贴合较为紧密。待盘面与河南现货相平水之后，期现贸易商则会买现货抛盘面对价格形成压力。

　　2、方正中期：尿素现货持续推涨 谨防出口政策预期变

　　近期尿素现货持续推升，主要原因在于，一是出口本月环比大幅增加，印标货源以及巴基斯坦援助出口，预计超过40万吨，叠加冬储和淡储，主流区域厂家订单充足，持续推涨，但出厂价与市场价持续倒挂，二是因为疫情新疆、内蒙运输不畅，造成国内有效供给不足，与主流区域不同，新疆地区尿素价格目前仍处于年内新低附近，未超过10月高点。当下的核心问题在于，尿素估值的锚是匹配国际价格还是国内价格，如果出口政策趋于放开，相比出口550美元吨以上价格，国内现货价格还有较大上涨空间，如果出口政策仍严格执行，以目前的尿素价格，前期亏损固定床工艺已经恢复利润，后续新疆、内蒙货源物流恢复，尿素目前偏紧格局预计大幅改观，价格下行空间较上行空间更大主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。操作上，尿素生产利润已经回正，气头季节性减产时间窗口到来，有一定对冲，关注天然气、煤炭价格走向，景气下行周期全市场有利润时，生产企业卖保保障满产较为合适。单边基差收窄仍有空间，继续关注抛现货买期货轮库机会。

品种基本面

　　11月23日尿素企业库存录得104.10万吨，较上一交易日减少2.81万吨。

机构观点

　　南华期货：冬储行情有所开启 尿素价格有所支撑上行

　　短期市场情绪逐步回暖，冬储行情有所开启，出口利好原因等，尿素价格有所支撑上行。目前各地尿素现货均有价格上调，山东河南等地报价接近2600元附近。目前对于尿素两大利好点，一方面在于出口消息的提振，国家出口政策短期放松，多地具有出口配额；另一方面农需，包括冬储以及负荷肥的需求转好，市场挺价意愿也比较强，但这两点利好属于短期阶段性因素，对于短期而言，尿素价格有向好空间，但中期来看，尿素日产还在高位，后期还有装置产能供应增加，然需求端发力有阶段性限制，叠加疫情等因素对需求的压制，高价尿素需求有限；另一方面，成本端煤价有所松动，对尿素价格支撑减弱，成本支撑有进一步走弱风险。