【导语】近五年数据显示，原料成本与玉米淀粉价格呈高度正相关关系，相关性系数为0.96。春节前(12月至1月)原料玉米市场随着售粮进度加快，价格将呈现先强后弱的走势，届时预计玉米淀粉价格或先强后窄幅回落，整体仍高于11月水平。

　　近五年玉米淀粉价格先涨后高位震荡

　　卓创资讯监测数据显示，2018-2019年玉米淀粉价格保持相对平稳的状态，2020年开始在成本不断抬升的影响下强势上涨，高点升至3740元/吨。2021-2022年进入为期两年的高位震荡阶段，价格涨跌波动反复。

　　2022年玉米淀粉价格整体表现为前涨后跌，截至11月18日，玉米淀粉产区均价3305.64元/吨，同比跌幅4.34%。最高价3401.67元/吨出现在3月上旬，最低价3028.33元/吨出现在8月下旬，最大波动幅度373.34元/吨。驱动玉米淀粉价格在一季度出现快速上涨的主要原因是原料成本强势支撑及下游补货进度加快导致的需求增加。随后价格进入下行阶段则主要是因为成本利多优势丧失且市场供需失衡矛盾突出。

　　玉米淀粉价格与原料成本高度正相关

　　玉米淀粉价格的驱动因素主要有市场供应量、需求量、库存、生产成本等，其中原料成本占总成本的85%左右。对2020-2021年玉米淀粉及原料成本的日度数据进行分析可知，玉米淀粉价格与原料成本的相关性系数为0.96，属高度正相关关系，说明二者走势高度一致。

　　从散点图中可以看出，玉米淀粉价格与原料成本存在一定线性关系，原料成本越高，对应的玉米淀粉价格越高，反之亦然。通过线性回归方程可知，R2约为0.92，大于0.8，说明线性方程的拟合度较高。在不考虑市场供需等其他因素的前提下，研究中基本可以直接将原料成本代入此方程计算玉米淀粉价格。

　　12-1月玉米淀粉价格或先强后弱运行

　　12月份玉米价格仍延续偏强走势，但下旬以后基层售粮进度加快预期较强，玉米市场供应量将有增加，价格或止涨回落。但考虑到1月份将迎来我国传统的春节假期，玉米淀粉企业为保证生产存在刚性的补充原料需求，因此玉米价格重心仍维持高位，价格整体回调幅度也相对有限，12-1月玉米价格或先强后窄幅偏弱运行。对于玉米淀粉企业来说，预计12月每生产1吨玉米淀粉所用原料成本平均在4028元左右，环比11月份涨幅0.75%。

　　根据价格-原料成本线性回归方程，预计12-1月玉米淀粉价格也将跟随玉米价格整体偏强运行，12月下旬有下滑几率。除此之外，玉米淀粉价格也受到市场供需、业者预期等其他因素影响。12月玉米淀粉年终备货需求增加，尤其下游包装、食品饮料等行业采购需求恢复，而在本月行业供应基本稳定的前提下，市场供需压力或将有所缓解，届时在成本及需求的共同拉动下，玉米淀粉价格上涨。但下旬至1月份，年终备货暂时告一段落，市场新签订单逐步减少，购销气氛减弱，生产企业对价格继续上涨较为谨慎，叠加成本趋弱的影响，玉米淀粉价格或出现回落的趋势。

　　综上，在原料成本的利多助推下，预计12月份玉米淀粉价格将逐步走强，而后随着成本支撑减弱，市场供需压力加重，12月下旬及1月份淀粉行情或偏弱运行。需重点关注成本的变化及下游需求等因素对预期结果的影响。

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