行情表现

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　11月21日全国进口四级菜油均价现货价格报价13796.25元/吨，相较于期货主力价格（11226.00元/吨）升水2570.25元/吨。

机构观点

　　南华期货：油脂油料关注消费情况

　　油料：本周蛋白粕持续表现弱势，主要受到了美元持续下行，人民币购买力提升影响导致。此外，当前折合对盘利润和现货利润，对盘利润明显回缩，现货利润表现优异，配合汇率回落导致的进口成本下降，国内盘面跟随下降。另一方面，随着后续持续的到港，国内供给将会明显缓解，而本年度春节较早，下游生猪等育肥基本进入尾声，即将集中出栏，开始腌腊等生产过程，对豆粕的消费将会逐步回落，在供给边际好转，消费边际回落的情况下，全国豆粕基差和盘面出现了共同回落的情况，并且在近期可能继续维持偏弱局势运行。相较于豆粕，菜粕价格支撑一方面来自豆菜粕价差的替代消费，一方面来自菜粕当前的低库存。但当前已经可以看到随着到港的持续，国内菜籽库存已经开始补充，同时，由于一月前要求的菜油收储，菜粕将会进入被动压榨，而本年度由于水产养殖情况不佳，叠加局部疫情问题，菜粕消费明显疲弱，在此大背景下，除非存在较大的替代利润价差，菜粕弱势格局依旧不变。
油脂：本周油脂走势继续分化，其中棕榈油由于供给的持续和库存的明显恢复，表现非常疲弱，且外盘挺价失败，受到了能源价格和印度油脂征税导致价格再次回落，带动内盘共同下跌；菜油由于收储问题影响，在低库存情况下，获得了来自现实供给偏紧和增量消费的支撑，正套和近月持续强势，随着预期到港的愈发临近和未来大量供给的到来，以及外盘加菜籽价格回落和黑海局势缓和等影响叠加，冲高后震荡洗盘，但始终受到250日线压制；豆油由于消费性价比带来的连续良好成交和偏低库存影响在两油极端分化走势间维持偏弱震荡运行；对于后市，棕榈油方面：后续由于消费的不振，预期棕榈油可能短期还会弱势震荡，下方空间由于当前能源价格依旧处在高位，给予棕榈油生柴消费的边际增量，因此下方考虑空间有限；菜油因为01前现货供给极其紧张导致当前情绪极好，但后续随着菜籽到港，供给改善，3月后菜油将直接面临压力；此外需要关注疫情后续是否可以好转以提振消费，在疫情依存的情况下，国内的油脂消费依旧无法看好，将会明显影响盘面情绪。另一消费变化端生物柴油，由于能源价格总体仍然处在高位，生物柴油带来的边际支撑导致油脂价格不具备大幅下跌的空间。因此总体来看，油脂在短期考虑是区间震荡，需要关注国内疫情对餐饮消费的影响和国际主要生柴国家对生柴政策的态度以及能源后续的供给情况带来的对原油价格的影响。