宏观

　　1、美10月零售销售环比上升1.3%，创今年2月以来最高水平，超市场预期，反映美充分就业对消费的支撑仍强韧。高盛对加息终点的预期提高到5-5.25%。标杆十年期国债收益率降至3.67%，与两年期国债收益率的利率倒挂持续创新高，暗示远期衰退预期持续加大。美欧股市普遍下滑，欧股经过近期大涨，技术上已进入中期强压力区，而美元指数虽继续下滑，也已接近中线技术支撑位105，关注十月以来的修复行情结束的可能，美元反弹美欧股市下跌将对风险资产不利。

　　2、中国央行发布三季度货币政策报告，重申不搞大水漫灌、不超发货币、不将房地产作为短期刺激经济手段，搞好跨周期调节、兼顾均衡。基调与前期不变，但对房地产的描述可能令房地产恢复的炒作有所降温。统计局公布10月房价数据，价格下跌环比扩大，说明销售端压力仍较大。

　　3、总结：中国交易疫情放松和房企融资放松逻辑，中期反弹逻辑利多大宗，但警惕海外重归衰退逻辑带来短线压力

　　现货

　　1、LME库存微增，现货贴水扩大到32美元，暗示提货需求消失，库存可能止跌回升。沪铜现货升水较昨天小跌至360元，现货进口亏损仍超800元，远三月进口亏损1400元，暗示报关将减少且又鼓励炼厂做远月出口，国内库存难以持续增加。整体看库存导致搬运两市比价和升水变化较快，但整体低库存决定了现货升水和挤仓格局还会维持。

　　2、铜价连续小跌，下游买货略有增加，前期被套空头也开始点价，但整体买盘仍偏弱。逐步进入淡季，下游看跌预期较重，或期待交割货源流出在更低的价格补货。精废价差快速收窄，因华北、华南疫情严重，废铜原料紧张，但消费同样受影响，精废铜杆价差1000左右，废铜杆仍有优势。整体看铜价高位抑制消费，淡季效应渐显，价格结构明显转弱，有下跌要求，但随着价格回落下游补货，低库存状态维持，限制下跌空间。

　　3、总结：中国交易经济反弹预期带来铜中期偏多逻辑，短线海外可能重归衰退逻辑，现货疲弱与高铜价矛盾激化，逼仓结束后有回调要求，但整体低库存限制下跌深度。近期按68000-64000区间对待，高位短空持有，急跌加强换手，注意价格结构变化对现货支撑的提示作用。