01

　　纯碱、铁矿、锡、棉花

　　纯碱：补贴水近极限，上方存在压力。当下产业链的堵点在于地产仍未好转，玻璃虽然亏损，但冷修规模并未进一步扩大。玻璃纯碱价差需要进一步收缩，才能迫使玻璃厂家减产，形成新的供需平衡点。在玻璃大面积冷修出现之前，纯碱现货大幅坍塌的可能性不大。目前12月合约基本平水，近月补贴水反弹已近极限。政策对地产虽有重要托底作用，但传导到下游玻璃需求好转，时间上或更多兑现在05合约。短期纯碱1-5反套、多纯碱空玻璃头寸或仍有空间；但01合约交割前玻璃将经历节前累库大考，中期市场或回归玻璃纯碱共振下跌的格局。

　　铁矿石：强预期弱现实博弈，进一步上行空间有限

　　铁矿此次深V反弹触及的高度已接近国庆假期后的价格，修复了前期的大幅下滑。从现实端的产业表现来看，最近成材的表需随传统淡季的到来而转弱，海外主流供应相对稳定，当下供宽需弱的格局正在逐步向预期的方向兑现。但目前盘面最主要的定价逻辑在围绕国内外偏乐观的宏观预期展开：一方面是美国低于预期的CPI和PPI数据再次使市场对美联储通缩政策的放缓抱有较高期待；另一方面是近期国内频繁推出的刺激性政策，从卫健委优化防控工作的20条重要举措，到房企资金端政策支持的推出，黑色板块的交易信心得到有效提振。在当前乐观情绪的发酵下，铁矿期价预计短期偏强，但在现货价格跟涨速度不足的前提下，期价持续大幅上行的空间或将较为有限。

　　锡：我们对此次锡价反弹的持续性仍持保守态度。在中美关系缓和的信号出现后，饱受美国政策限制的半导体行业修复预期改善，同时巴菲特大举配置台积电利好行业修复预期，刺激锡价反弹。锡作为前期价格接近成本线、下跌深度较为到位的品种，在利好驱动下反弹尤为强势。从反弹高度与持续性来看，仍然需要关注此波宏观驱动带来的乐观预期能维持多久，以及乐观的预期是否有现实相匹配，否则锡基本面偏弱的状态以及疲软的需求或将再度令价格陷入震荡之中，提醒各位投资者追高需谨慎。

　　棉花：关注检验进度，郑棉走势预计仍然偏震荡。ICE棉花强劲反弹，对郑棉有一定的带动；皮棉公检进度慢，新棉仓单少是支撑价格的主要原因。不过，下游需求仍然偏差，而且皮棉公检进度有加快的迹象，郑棉的上涨仍然受制于套保预期和现货下行风险。预计郑棉维持震荡走势，关注棉花公检进度和下游开机情况，建议暂且观望。

　　02

　　“恐怖数据”击退美联储转鸽预期

　　观点分享：美国10月零售销售月率录得1.3%，创下2022年2月以来最大增幅，超出预期的1.00%，前值为0.00%。受物价和利率上涨影响，消费价格进一步攀升，消费者在汽油、食品以及家具和汽车等高价商品上的支出增加带动了10月份零售额加速增长。零售销售数据高于预期加之近期部分美联储高管的鹰派发言令市场对美联储放缓加息的预期有所降温，隔夜美元指数回升至106上方，黄金高位回落，10年期美债收益率尾盘跌至3.67%，创下六周新低，2年期美债收益率小幅收涨，美国2年期和10年期国债收益率曲线倒挂程度再度刷新。

　　03

　　04

　　期指：风险情绪走弱，震荡走势

　　期债：延续低位震荡

　　黄金：高位震荡

　　白银：震荡止涨

　　铜：LME现货贴水扩大，压制短期价格

　　铝：继续窄幅震荡

　　锌：多空交织，高位震荡运行

　　铅：关注上沿压力

　　镍：基本面拖累镍价，内外价差有待回归

　　不锈钢：钢厂利润承压，远端宏观预期回暖

　　螺纹钢：情绪反复，高位震荡

　　热轧卷板：高位震荡

　　硅铁：宏观预期主导，高位震荡

　　锰硅：市场博弈加剧，宽幅震荡

　　焦炭：宽幅震荡

　　焦煤：宽幅震荡

　　动力煤：需求提振有限，价格弱势运行

　　PTA：短期震荡市

　　MEG：短期震荡市，中期仍偏弱

　　沥青：震荡延续，弱势难逆

　　尿素：现货止涨，盘面回调有限

　　苯乙烯：做扩利润

　　LPG：偏弱震荡

　　PVC：窄幅震荡，关注减产与库存

　　燃料油：日盘震荡走跌，关注中东燃料油需求与美湾炼化需求

　　低硫燃料油：高低硫价差小幅走阔，长期关注成品油与天然气走势

　　棕榈油：关注美豆油对马盘棕榈油的影响

　　豆油：关注实际供应增量

　　豆粕：美豆收跌，或偏弱震荡

　　玉米：难以大幅下跌

　　白糖：高位震荡

　　鸡蛋：震荡调整，等待高位做空

　　生猪：预期先行，多单继续持有

　　原油：回调有限，仍有上行风险

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　　乘联会：11月第二周乘用车市场零售27.8万辆 同比下降12%

　　11月16日讯，乘联会数据显示，11月7-13日，乘用车市场零售27.8万辆，同比下降12%，环比上周下降11%，较上月同期下降20%；乘用车市场批发29.0万辆，同比下降16%，环比上周下降19%，较上月同期下降16%。今年11月第二周总体狭义乘用车市场零售达到日均4.0万辆，同比2021年11月第二周下降12%，相对今年10月第二周均值下降20%。

　　SMM：Pilbara Minerals进行新一轮锂精矿拍卖 竞价创历史新高

　　11月16日，Pilbara Minerals进行了新一轮锂精矿拍卖，竞价约为7804美元/吨，较Pilbara在2022年10月24日成交价上涨549美元/吨，涨幅为7.6%。本次拍卖矿石量为5000吨，精矿品位5.5%，经折算1吨LCE的成本价约为55万元/吨。该批矿石预计11月中旬实现发货交付，考虑物流周期后，产品将于1-2月进入市场。（注：1LCE吨成本计算：（7804（拍卖价格）+90（运费）) ×6/5.5（品味转换）×8（单耗）×1.13×7.1+25000（加工费）=577729元）

　　全国首套100%石油焦制氢联合装置产出合格氢气

　　11月16日，由中油工程成员企业寰球工程公司PC总承包，寰球吉林化建施工的广东石化石油焦制氢联合装置顺利产出合格氢气。标志着全国首套100%石油焦制氢联合装置投产运行取得圆满成功。广东石化石油焦制氢联合装置年产氢气达16亿标准立方米，年产燃料气达31亿标准立方米，每小时消耗石油焦231.09吨。（e公司）

　　各方持续发力能源保供 煤炭运输困难有所缓解

　　中国物流与采购联合会相关报告显示，受产地疫情和物流受阻影响，10月煤炭供应量增速下滑，保供出现新情况。不过，煤炭产地以及行业研究人士11月14日接受记者最新采访时表示，随着各方持续发力保供，目前煤炭运输困难问题已有所缓解。“近几日情况有所好转，大秦线发往环渤海港口的煤炭数量逐渐回升。”易煤研究院研究部副总监杨洁表示，11月13日大秦线煤炭运量达到78万吨，达到近期较高水平。近一周，大秦线煤炭日均运量达到65.18万吨，较10月中旬日均不足30万吨的运量水平有明显的改善。秦皇岛港煤炭场存数据也呈现回升态势。（上证报）

　　全国首套100%石油焦制氢联合装置产出合格氢气

　　11月16日，由中油工程成员企业寰球工程公司PC总承包，寰球吉林化建施工的广东石化石油焦制氢联合装置顺利产出合格氢气。标志着全国首套100%石油焦制氢联合装置投产运行取得圆满成功。广东石化石油焦制氢联合装置年产氢气达16亿标准立方米，年产燃料气达31亿标准立方米，每小时消耗石油焦231.09吨。（e公司）

　　国家发改委：今冬供暖季我国天然气资源供应总体上是有保障的

　　国家发改委新闻发言人孟玮表示，从当前供应情况看，尽管国际复杂严峻的市场形势对我国冬季保供带来一定影响，但经过各方面提早准备，共同努力，采取有力措施，今冬供暖季我国天然气资源供应总体上是有保障的，高峰时段、部分区域受持续寒冷天气等影响可能会出现供需偏紧情况。现在北方地区已经全面进入供暖季，我委将会同各有关方面加强统筹协调，持续做好以下工作。一是突出抓好民生用气保供稳价。二是推进国内天然气增储上产。三是推动合同严格落实。四是及时协调解决个案问题。每年供暖季期间，都会遇到一些个案问题，我们将充分用好天然气冬季保供日调度机制，加强针对性调节，及时协调解决各类个案问题，保障人民群众温暖过冬。

　　下游对猪肉需求增加，预计11-12月全国饲料产量或将继续转好

　　饲料原料价格当月一路上调，饲料企业可用原料天数有所下降，同时饲料下游的生猪价格在月末则是有所回落，屠宰企业开工整体有所下降，故与之对应是10月饲料产量较上月有所下滑，但幅度有限。步入四季度，饲料原料端如豆粕因进口大豆将逐步到港，价格重心有所下调，与此同时冬季腌腊灌肠等活动逐步启动，下游对猪肉需求增加，预计11-12月全国饲料产量或将继续转好。（Mysteel）

　　全国玉米加工总量为56.49万吨，较上周减少4.16万吨

　　据Mysteel农产品调查数据显示，本周玉米淀粉开工率及产量下降。河北、黑龙江等地受疫情影响，开工率下滑较为明显。本周（11月10日-11月16日）全国玉米加工总量为56.49万吨，较上周玉米用量减少4.16万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.20万吨，较上周产量减少2.19万吨。开机率为55.2%，较上周下降4.29%。