中国10月官方制造业PMI为49.2，非制造业商务活动指数为48.7，综合PMI产出指数为49.0，均回落至临界点以下，表明我国企业生产经营活动总体有所放缓。

　　财政部 出台实施意见支持深圳在财政政策体系与管理体制方面探索创新。其中提出，支持深圳在全国税制改革中先行先试，支持深圳打造国际消费中心城市，对深圳新增地方政府债务限额给予积极支持。

　　欧佩克发布《2022年世界石油展望》，上调全球中长期石油需求预期，认为全球石油需求将在未来十年继续增长。预计到2035年，世界石油消费量将增长13%，达到1.095亿桶/日，并会在这个水平上再维持十年。

　　原油：

　　本期原油板块继续调整，内盘SC原油期货夜盘收涨0.19%，报684.8元/桶；外盘Brent原油期货收跌0.98%，报92.85美元/桶；WTI原油期货收跌1.92%，报86.21美元/桶。欧洲经济数据表现较差再度扰动全球需求情绪，从而对外盘原油价格构成一定扰动。欧元区第三季度GDP初值同比升2.1%，原预期升2.1%。通胀方面，欧元区10月CPI初值同比升10.7%，创纪录新高，原预期升10.2%；环比升1.5%，原预期升1.2%；核心CPI初值同比升6.4%，原预期升6%，环比升0.7%。但目前油价核心支撑逻辑未改，OPEC+减产且维持油价相对高位的态度较为明确，俄乌局势延续高压且不排除后续升级可能，故预计油价整体以高位宽幅波动格局为主，建议警惕包括美联储货币政策等国际宏观面扰动因素。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块涨跌不一，FU高硫燃期货夜盘收涨0.49%，报2684元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.53%，报4662元/吨。低硫燃基本面格局持稳，内盘LU 12-1价差Backwardation结构较为稳固，外盘VLSFO同期月差维持在15美元/吨以上。高硫燃延续偏弱走势，内盘FU 1-5价差呈Contango结构且在-100元/吨以上；外盘S380 12-1月差在-2.25美元/吨，预计近期高硫燃整体延续偏弱格局。从高低硫价差来看，内盘LU-FU 01价差回落至2000元/吨，外盘Hi-5 DEC收窄至270美元/吨附近，但整体强弱格局未改，预计近期高低硫价差维持相对高位，建议持续关注。观点仅供参考。

　　沥青：

　　周一沥青期货主力合约BU2212跟随成本端原油持续回调，表现相较而言更加弱势，收盘价为3723元/吨，环比下跌了95元/吨，跌幅2.49%。10月末，12月主力合约的持仓量环比大幅减少10.87%或约3万手至24.6万手，同时明年1月、2月与6月合约的持仓量都有不同程度的增长，其中1月合约增仓1.1万手。12月对1月、12月对2月的近月月差分别走阔至164元/吨和189元/吨，环比上涨了80元/吨和63元/吨。进入11月后，11月合约即将面临最后交易日，基差由贴水转为升水，收于160元/吨。近月价差收于537元/吨，环比小幅下降22元/吨，建议持续关注。从基本面来看，目前炼厂没有库存压力，开工利润尚可，因此有意愿开工去弥补上半年的亏损。下游的需求则随着气候降温进一步减弱，供需错配矛盾或将加剧。而价格能否下跌还是要看炼厂是否愿意让出一部分利润来增加出货量。预计近期盘面价格持续偏弱运行，观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　夜盘甲醇主力比前收盘价涨0.04%至2535元/吨；塑料主力比前收盘价涨0.17%至7747元/吨；PP主力比前收盘价跌0.21%至7571元/吨。

　　甲醇：

　　甲醇太仓现货成交在2795元/吨自提，跌50元/吨。基差抬升。从估值看，甲醇制烯烃利润处低位，甲醇华东进口利润升至偏高位置，综合估值水平偏高。从供需看，国内甲醇开工率71%，环比下降；西北新装置投产，短期内对国内供应造成一定压力。进口方面，预计一周到港量22万吨，属偏低水平。下游主要需求MTO开工率73%，环比下行；传统需求略增，总需求下降。当周港口库存52万吨，环比下降0.6万吨。内地工厂库存49.62万吨，环比小幅增加，工厂订单待发量环比仍有微幅下行。综合看甲醇供需边际变化偏弱。

　　塑料：

　　聚乙烯基差处高位。从估值看，进口利润中等；线性与低压膜价差偏高。综合估值水平偏高。从供需看，预计当周国内装置检修损失量3.1万吨，国内产量环比抬升；同时近期进口到港量提升。需求端农膜处于旺季，其他下游需求以刚需为主。库存方面，上游库存压力缓解；中游社会和港口库存下行，线性库存偏低；下游库存抬升。综合看供需边际变化偏中性。

　　聚丙烯：

　　聚丙烯基差中等。从估值看，丙烯聚合利润偏低，拉丝与共聚价差有所下行，综合估值水平偏低。从供需看，预计当周国内检修损失量6.4万吨，产量环比下行；下游需求旺季趋近尾声，环比走弱。库存方面，上游库存显著偏高；中游港口和社会库存下行；下游库存压力较小。综合看供需边际变化偏中性。

　　策略上建议关注甲醇1-5反套交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周一天然橡胶主力合约RU2301下跌85元/吨至11750元/吨，跌幅0.7%，在创出今年以来新低后空头主动减仓止盈，期价有所企稳。

　　上周公布的天胶进口数据同环比增长，在轮胎出口边际下降，国内终端需求疲弱的背景下，进口增加的原因或主要在于9月后非标套利策略集中入场，进而带来后期流通环节库存累积的预期。叠加11月份将有20余万吨老仓单将期转现，现货整体驱动转弱。

　　期货绝对价格下跌以及非标基差走强显示估值角度已阶段性修复。但需要注意到，由于今年缺乏2020年全球疫情爆发大背景，叠加丁腈产能释放，医用乳胶手套不再对胶水原料构成抢夺，海南胶水跟随期货下跌，贴水云南产区，成为压制期价的关键指标。

　　交易上，长假后入场的空单剩余仓位以止损的方式止盈；卖出虚值看涨期权头寸继续持有。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　周一纸浆期货主力合约SP2301下跌4元/吨至6666元/吨，跌幅0.1%。山东地区进口针叶浆现货市场高价报盘窄幅下调50元/吨，市场观望气氛浓郁。市场含税参考价：俄针7300（0）元/吨，太平洋7350（0）元/吨，银星7400（0）元/吨，月亮7450（-50）元/吨。下游意向接货价偏低，高价成交僵持。

　　估值方面，主力合约SP2301贴水现货最便宜可交割品，亦贴水远期船货，估值偏低。驱动方面，根据海关总署公布的数据，9月份针叶浆进口量未持续改善，同环比再次下降：针叶浆进口57.6万吨，同比下降18.6%，环比下降4%。另一方面，下游除生活用纸板块外，白卡纸、文化用纸需求疲弱，对原料端拉动作用有限。因而驱动角度而言，整体仍保持在供紧需弱的平衡状态。

　　“金九银十”过去，商品整体情绪偏弱，市场预期季节性需求走弱，基于期货估值偏低，等待逢低做多机会；下游企业则根据采购计划进行买入套保。以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收跌113美元，跌幅1.5%，LME铝收跌8美元，跌幅0.38%，LME锌收跌138美元，跌幅4.91%，LME镍收跌170美元，跌幅0.77%，LME锡收跌490美元，跌幅2.71%，LME铅收跌25美元，跌幅1.26%。从消息面看，美国10月芝加哥PMI为45.2，创2020年6月来低位。欧元区10月CPI初值同比上升10.7%，续创历史新高，高于预期的10.2%及9月终值9.9%。中国10月官方制造业PMI为49.2，非制造业商务活动指数为48.7，综合PMI产出指数为49.0，均回落至临界点以下。SMM大中型铜杆企业开工率约为69.49%，较上周下降0.29个百分点。SMM全国主流地区铜库存增加0.87万吨至9.19万吨，国内电解铝社会库存61.3万吨，环比周度降库0.8万吨，铝棒库存5.58万吨，较上周减少1.61万吨，七地锌锭库存总量为7.88万吨，较上周减少0.8万吨。美联储加息持续，美元高位震荡回落，金属震荡回落。操作建议短线偏空交易为主，套利可参与铝正套交易，以上观点仅供参考。

　　钢材：

　　中国10月制造业PMI 49.2，前值为50.1。10月非制造业PMI 48.7，前值为50.6。钢厂小幅限产，终端需求有所改善但低于市场预期，钢材合计库存降幅收窄，钢厂库存上升。节后多地疫情爆发影响现货销售并打压市场信心，钢价回调。另外冬季来临，北材南下会使得现货市场进一步承压。整体来看，下游企业可能年前赶工导致钢材需求尚好，但今年冬储预期清淡，整体需求低于市场预期。与此同时疫情多地散点爆发，市场信心受到打压，再加上月底资金紧张，钢价震荡下跌。

　　中国47港铁矿石到港总量2703.1万吨，环比增加238.3万吨。10月31日，全国主港铁矿石成交66.00万吨，环比减19%。钢材下游消费低于市场预期叠加多地疫情散点爆发，市场信心缺失，钢材贸易商库存跌幅放慢且钢厂库存上升，钢价下跌。与此同时，钢厂对矿石的采购不旺导致港口铁矿库存止跌上升，强势美元使得黑色金属加速下跌。

　　昨日沪深两市大幅低开，全天处冲高回落态势，科创板做市交易启动，科创板逆市上涨明显。两市超 3200 只个股上涨，成交额超 8800 亿，北向资金全天净流出逾 90 亿，外资再度处大幅流出状态。行业方面，军工、云计算、半导体等板块再度上行，旧能源集体走弱，消费板块难见起色。消息面，昨日国内 PMI 数据公布， 录得 49.2，景气指标再度掉头向下，主要还是在于 10 月疫情对企业生产造成影响。同时三季报多数公司盈利不及预期，经济不确定性大增的背景下，短期内大市值股表现将继续处于弱势。预计指数将继续处于震荡状态，大盘板块延续弱势。本周英美将公布其 PMI 数据，当前外部经济衰退预期逐步增强，同时美联储 11 月议息会议即将召开，市场当前预期为继续加息 75 个基点。本周宏观面扰动因素较多，建议关注相关宏观情况。观点仅供参考。

　　豆粕：

　　隔夜美豆走高，国内豆粕再度上行，全球大豆的旧作供应紧张明确，但本季作物低产对美豆的运行影响在逐步弱化，市场对巴西大豆1.5亿吨的巨量预估有所忌惮，如果播种和生长一切正常，巴西的产能将能有效弥补全球市场的缺口并进一步挤压美豆价格，但巴西大豆产量明确尚需时日，且当前全球气候多变，过早的压注大豆供应向宽松转换过于激进，我们认为全球大豆价格在南美产能明确之前还将有较强的支撑，而一旦南美产区出现问题，大豆价格则有望再度大幅攀升。目前国内豆粕期货市场高位震荡，当前美豆市场缺乏炒作题材，美国大豆收割接近尾声，大豆装运问题也得以缓解，后续观察南美大豆播种情况。国内方面，由于密西西比河水位降低对美国大豆装运的影响，部分大豆将从11月延迟至12月份，整体而言，11-12月份国内大豆到港量将大幅回升，基差将有所回调。市场对于11月份大豆到港大量后豆粕现货及基差价格下调的预期较为一致，短期现货挺价心态犹存，期货在高基差背景下呈现抗跌性，建议偏多思路操作为主。

　　目前市场呈现粕强油弱格局，马棕近期受产地马来西亚和印尼暴雨产生的洪水影响，给市场带来减产担忧。目前市场对于油脂后市普遍存有偏空预期，主要理由为宏观面的压制及豆、棕、菜后续供应的恢复。但棕榈油的供应在进入10月后有望收缩，而大豆的供应在短期内偏紧明确，远月则存在较大的不确定性，利空落地后，中短期植物油的行情修复将延续。与此同时，当前的基本面背景下油脂板块同样也很难催生出单边上涨行情，预计依旧维持箱体震荡运行为主，重心抬升的可能性偏大。

　　农产品

　　棉花：

　　隔夜美棉惯性下探，主力12月合约收低0.11美分，报72.00美分/磅。上周期棉大跌8.87%，这也是连续第七周下跌。本月期棉下跌15.63%。受郑棉下跌影响，疆内机采棉收购价格明显下调，但棉农惜售意愿强烈。国内疆棉收购及加工工作整体依然偏慢，昨储备棉成交均价15700元/吨左右。期现基差，期货与储备棉价差依然较大。操作上，观望或短多。观点供参考。

　　白糖：

　　隔夜国际原糖价格反弹，主力3月合约收高0.39美分，报17.97美分/磅。原糖近期下跌之后，期糖可能试图在当前价位附近筑底，特别是考虑到印度出口政策的不确定性。印度是主要的糖生产国，政府表示已将限制糖出口的措施延长一年至2023年10月，预计本周将确定出口配额。国内新榨季拉开帷幕，供应将增多，消费转入季节性淡季，但期现价格均在低位，下探空间有限。昨广西现货市场新糖报价5550-5580元/吨+10元，昆明现货市场新糖报价5530-5560元/吨持平，大理制糖企业新糖报价5450-5470元/吨持平。操作上，前低附近低吸为宜。观点供参考。

　　免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。