沪锌仍有上涨动能
发布时间:2022-11-10 06:33阅读:353
一方面,在多重因素影响下,国内炼厂增产并不如预期;另一方面,四季度需求端表现出一定的韧性,地产订单环比出现明显改善。整体上,供需缺口依旧存在,沪锌主力合约仍有上行空间。
近期,低库存叠加需求端回暖,给予锌价较为强劲的支撑。展望后市,在供需面支撑下,预计沪锌主力合约仍有上行空间,核心运行区间在23500—24500元/吨。
锌矿加工费显著上调
从远期锌矿投产项目看,市场对于2023年海外新增的锌矿项目普遍预期增长40万—50万吨,在这样的增长空间预期下,近期加工费出现明显增长。
进入四季度,锌精矿市场供应较为宽裕,锌精矿加工费出现显著上调,国产矿加工费推升至5000元/吨,进口矿加工费高至280美元/吨附近,高昂的加工费令冶炼厂获得较大的利润空间。
此外,在电力问题的影响下,欧洲冶炼厂三季度开始大规模减产。海外锌矿宽裕程度提升,不少海外结余锌矿流至我国,进一步补充了国内冶炼厂的原料储备。随着冬季的到来,国内炼厂的原料储备天数从二季度的28天,增加至目前的33天附近。整体来看,加工费大幅提升叠加原材料储备充裕,令市场预期国内炼厂在年底将会大幅度提产。
炼厂提产低于预期
进入11月后,云南、湖南等地的限电问题略有缓解,叠加高加工费给予的冶炼利润,市场纷纷预期国内炼厂在四季度赶超产量。据了解,也确实有部分大型企业提高产量,如湖南、河南等地的大型炼厂,但是更多的炼厂受多重因素影响还是无法提高产量。因而,总体来看,国内冶炼厂整体开工率进一步提升较为有限。
“金九银十”已过,从微观调研看来,11月锌需求边际上较10月略有下滑,主要回落的部分在镀锌板。其中家电用板、汽车用板出现较为明显的季节性回落。
但是四季度需求仍有比较韧性的一面,最显著的表现在于地产类订单环比改善非常明显。三季度以来,国内明确的保交楼政策,令地产类订单显著增加,一些门窗、卫浴和家用小五金订单出现显著回暖。
另外,三季度以来,新增了压铸合金的出口订单,主要是交付欧美国家的圣诞节订单,这部分订单在11月初陆续交付完毕,也给予锌需求以支撑。
消费端支撑较强
虽然供需缺口成为主导锌价的核心因素,但值得注意的是,在目前低库存背景下,现货端的贸易行为也为锌价增加了一些波动。由于目前国内显性库存仅有7万余吨,保税库库存不足0.5万吨,这令国内缺口无法短时间内通过进口来补充,而且由于库存过低,现货端能够以较低的成本撬动现货市场,这也造就了沪锌2210、2211合约的极端行情。
综上所述,虽然远期锌精矿增产预期令锌矿市场加工费大幅上调,并且给予冶炼厂较高的冶炼利润。但是,在多重因素影响下,国内炼厂增产并不如预期。相比之下,需求端在保交楼的作用下,保持较好的消费支撑。从11月、12月的平衡结果看,在进口锌报关较少的前提下,国内依旧处于小幅去库状态,供需缺口依旧存在,预计沪锌主力合约近期仍有上行空间,核心运行区间在23500—24500元/吨。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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