期市早班车 | 2022年10月28日

　　品种：铁矿、甲醇、棉花、橡胶、焦炭

　　01/ 铁矿

　　周四，铁矿价格大幅下挫，市场预期11月过后钢材需求会下滑，钢厂需要大幅度减产才能缓解成品材库存压力，而且近期随着钢价下跌，钢厂亏损加剧，主动减产增多，铁矿需求面临走弱压力。基本面来看：上周247家钢厂日均铁水产量238.05万吨，环比减少2.10万吨，仍在高位徘徊；供应端，最近一期全球发运量环比减少42.6万吨，处于今年的均值水平；库存端，45个港口进口矿库存环比减少79.84万吨，全国钢厂进口矿库存环比增34.51万吨。综合而言，铁矿当下基本面尚可，但预期偏弱，盘面大幅下跌后，期货贴水较大，建议暂时观望。

　　02/ 甲醇

　　10月27日，甲醇期货主力合约收盘价2536元/吨，下跌28元/吨，跌幅2.12%。现货市场延续偏弱运行，下调20-65元/吨。基本面来看，甲醇开工率77.16%，较上周减少1.63%。山西部分地区焦炉气制甲醇有减产预期。成本端动力煤和无烟煤价格周环比涨幅缩小，对甲醇生产成本支撑相对减弱。需求端方面，MTO装置开工率维持稳定，甲醛、醋酸、甲醇制MEG等传统下游进入消费淡季，预计开工延续低位运行。库存方面，内地企业库存高企，港口去库明显，受疫情影响内地和港口物流运输不畅，套利机会无法实现。整体来看，甲醇基本面呈现供需双减趋势，近期将持续震荡运行。风险提示：关注上游企业停车减产情况、煤炭价格变化、国际原油波动。

　　03/ 棉花

　　近日南北疆籽棉收购价格基本维持平稳，波幅较小，南北疆机采价差趋平；北疆机采棉收购均价维持在5.8-6.05元/公斤，南疆机采棉收购均价维持在5.85-6元/公斤，手摘籽棉均价在6.85-7.2元/公斤之间。另据笔者了解，当前疆内籽棉交售依然偏慢，一方面部分棉农仍然抱有持货待涨的心态，另一方面疆内各区域防疫管控措施较严，籽棉的流通仍受限制。目前棉花现货市场交投持稳，纺企随用随买，刚需采购为主，主要由于当前下游市场订单不足，叠加近期棉花原料价格重心有所下移，下游企业采购较为谨慎。整体看，目前全球经济前景黯淡，新疆棉花过剩问题没有缓解，棉价维持弱势，但须关注国家政策的变化。

　　04/ 橡胶

　　破位下跌，暂无止跌迹象。橡胶下跌主要还是受到宏观经济下行影响，叠加基本面比较平淡，没有核心驱动来鹤立独行，因此宏观不改善橡胶难以大幅上行，但同时宏观如果不发生坍塌性灾难，橡胶下行的空间也受到基本面支撑不会太大。近日来全国疫情再次四起，对市场心态打击较大，担心未来需求，且进口增加，供应端虽然有减产预期但数量较为确定不足以弥补对需求不足的担心，因此橡胶仍将震荡寻底。建议：保持观望。

　　05/ 焦炭

　　焦炭主流市场企稳运行，近期主产地焦企减产情况增有所缓和，主要原因在于原料煤供应有所回升，但环保限产及成本倒挂等多重原因干扰焦炭产量，供应回升幅度有限。下游方面，钢厂日耗仍处于较高水平，铁水产量稍有下降但下降幅度较小，钢厂原料消耗较快，刚需采购需求仍存，但需求持续性较差。整体看，焦钢博弈持续，市场情绪减弱，后续价格支撑动力不足，重点关注钢厂利润情况及压产检修情况。