核心观点 　　上周美联储加息落地，美国非农就业数据公布后，整体外围宏观环境趋于缓和，美元指数再度回落至110一线，外围有色周五快速拉升。 　　上周外围宏观回暖，伦铜周五暴涨7.51%，带动沪铜上涨。国内银十已过，需求边际走弱，上周精铜杆开工率继续下降，供给预计持稳，库存环比累库。我们认为11月将持续垒库，密切关注垒库情况。短期内，上周上期所库存仓单持续减少，前期低库存及高升水支撑铜价强势的逻辑依旧。技术面上，CU2212已突破64000一线的压力位，预计下周铜价将偏强震荡，回落可在64000一线逢低做多。 　　9月以来沪伦比值大幅回升，锌矿进口利润不断扩大，有利于国内供应，中长期利空锌价。需求方面，镀锌厂产量上周小幅回落，但仍处于高位，预计11月将持续走弱。库存方面，10月锌锭社会库存垒库不及预期。随着国内供给大幅改善，我们认为11月锌锭将持续垒库，密切关注垒库情况。上周上期所库存仓单见底，一定程度上助推了锌价反弹。技术层面来看，宏观回暖，锌价超跌反弹，再度回到前期的震荡区间。建议观望，空单可止盈出场。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。