就燃料油自身基本面而言，近期没有决定性的变化，但高低硫强弱分化的态势出现小幅度的收敛。其中，高硫燃料油依然处于整体过剩的格局，但近期库存有所回落。参考Kpler数据，新加坡附近地区高硫燃料油浮仓库存本周来到149万吨，环比前一周下降55万吨。随着区域过剩的边际缓和，近日高硫燃料油市场结构出现了小幅好转的迹象。但目前来看，矛盾并未真正解决，俄罗斯出口仍维持高位，秋检期结束后全球炼厂开工负荷提升将提振燃料油产量。需求端有来自低价刺激的炼化及船燃端增量，但力度相对有限，预计高硫燃料油市场结构短期还无法完全摆脱弱势。未来可关注俄罗斯的生产与出口趋势，如果欧盟禁运落地后俄罗斯原油、成品油供应从源头出现大幅下滑，即使大部分船货仍流向亚太地区，但总量的下滑将收紧整体市场的供应，亚洲地区的过剩矛盾可以通过资源置换来缓解。 低硫燃料油方面，近期基本面开始出现边际转松的迹象。随着秋检期逐步结束，海外炼厂低硫油供应呈现增长态势，现货贴水及月差结构有所松动。不过目前海外柴油裂解价差及对低硫油价差均维持在高位区间，对低硫燃料油市场形成一定支撑。但往前看，柴油与低硫油供应增长的前景相对明朗，尤其考虑到我国成品油出口增加、国际天然气价格回落，叠加中东（沙特与科威特）低硫油产能进一步增加的预期。其中，据科威特国家通讯社在周末发布的消息，AL Zour炼油厂已经开始第一阶段的商业运营，该炼厂低硫燃料油产能较高，未来完全投产后将给市场带来显著的供应增量。我们认为未来低硫燃料油市场存在进一步转弱的可能，但短期压力相对有限。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。