■忠言有益

　　■ 韩忠益

　　本周一，股市结束了令人失望的10月交易时间，上证指数月K线下跌4.33%收于2900点以下，但11月第一个交易日多头卷土重来，令人刮目相看——周一还是一片阴霾，周二则是阳光明媚，但在探底成功后，回头看，你不得不感慨主力的狡猾与可憎。

　　记得在4月22日沪市大幅下挫时，笔者曾经这样分析：“利用周末效应，在周五砸盘，然后引起市场恐慌，并在周六和周日两天休息时，看空言论必然发酵，于是下周一早盘开市时，交易氛围一定是惊慌失措的，在股指又一次大幅低开后，机构可以完成最后一次洗盘，接下来就是几百点的反弹。”

　　本周走势简直和4月中下旬那次砸盘动作和效果如出一辙：10月27日、28日连砸两天，市场恐慌情绪在周六和周日充分发酵，各路分析师言之凿凿，如神一般称如此下跌早在其预料之中，而且表示他一直不看好A股市场。其实，当你找出这些人的文章，会发现他们平时的观点就是模棱两可，一句进一句出，方向一点都不明确，却偏偏每次都说自己料事如神，大盘的每一步都在他的掌控之中。而这些“股神”显然充当了“周末恐慌言论”的代言人。相信这些自以为是的家伙并不想做这样不光彩的代言人，但客观上扮演了这样的角色，只是过于自信和自恋迷失了自己。

　　其实，很多股票并不是本周才见底的，只是这些看空者根本看不懂市场的变化，喜欢马后炮式的人云亦云一个劲地叫空。

　　于是我们看到本周一开盘，如同4月25日一样，大盘借势大幅低开，被周末恐慌言论包围的不少小散赶紧割肉出逃，殊不知，正中了机构的诡计，周二一根75点的光头长阳彻底让割肉者痛悔不已。

　　有人问：沪市真的阶段性止跌了吗？笔者反问：这么强劲的反弹你还怀疑吗？

　　首先，技术上，前低2863点没有跌穿，构成了大双底形态。如果我们拉一根从2440点到2863点再到本周二的2896点，正好是一根上升斜率，市场已契合历史大底特征。

　　其次，影响A股走势最直接的因素之一的美联储货币政策转向的信号逐步增多，这对人民币汇率和美股企稳都将带来积极意义。这一点笔者在上周已经提到：随着美国PMI逼近荣枯线，市场对美联储继续加息的预期会逐渐让位于何时减少加息力度或者停止加息上来，这个预期的改变，一定会带来市场行情的重塑。

　　再次，本周是11月交易第一周，随着三季报落下帷幕，对“业绩雷”的担忧情绪会告一段落，A股前三季度归母净利润增长3%，增速较中报改善，而科创板前三季度归母净利润更是大增21%，环比中报增速提升20个百分点。所以，市场会有分化中的机会，那些避险“业绩雷”的资金也有望回归，反弹行情将在业绩重新排序中大张旗鼓地展开。

　　第四，与上两个月机构大幅降低仓位不同，随着沪市下破3000点，汇聚诸多高手的股票私募却不再悲观，趁着股指回落，逆向大手笔加仓。最新数据显示，股票私募仓位指数升至80.99%，百亿私募更是大幅加仓，仓位指数升至86.87%，逼近年内新高。另一个指标则佐证了机构对底部共识的认可：10月，在指数磨底阶段，机构不仅没有马放南山，刀枪入库，而是加紧了调研的脚步。据统计，10月虽有国庆长假，但机构调研环比9月增加了近三成。想想也是，数以万计的机构，不干活，吃干饭，怎么行？只要机构不躺平，二级市场一定会活跃，一定会有热点爆出，结构性行情一定会层出不穷。

　　第五，以科技股为首的热门板块具有统领行情的作用。一个市场强不强，主要看热点能不能持续，能不能具有榜样作用，如果能带动其它板块一起走强，市场就不会差。显然，以“安全”方向为资金反攻主线的行情铺展开来后，数字安全(信创)、科技安全(芯片半导体)、生物安全(医药)、产业链安全(高端制造、工业母机)、粮食安全(种业、转基因)，国防安全(军工上游原材料)，能源安全(储能、化工)等板块走得一浪高过一浪。热点不熄，行情怎么会结束？

　　其实，目前A股运行环境较为复杂，短期不确定性因素持续扰动，人民币可能仍存在贬值压力，但我们也不断看到政策端利好不断。继宣布上调企业和金融机构跨境融资宏观审慎调节参数、维稳汇率后，中国央行、外汇局日前再度发声维稳，称要维护股市、债市、楼市健康发展，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；财政部、税务总局发布《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》，在缴费环节，个人向个人养老金资金账户的缴费，按照12000元/年的限额标准，在综合所得或经营所得中据实扣除；在投资环节，计入个人养老金资金账户的投资收益暂不征收个人所得税；而目前中国的商业银行外汇持有量仍在大幅增加，空头对进一步做空人民币有所忌惮(本周后半程北向资金大幅回流A股，与汇率变化不无关系)。

　　相信后续只要有相应政策和措施落地，市场情绪会继续回暖，A股的操作环境会进一步趋向友好。