郑棉大幅反弹，短线观望为主

　　11月2日1％关税下美棉M1-1/8到港价涨480元／吨，报16385元／吨；国内3128B皮棉均价下调233元／吨，报15575元／吨；内外棉价差倒挂区间扩大713元／吨为﹣810元／吨。

　　国内新棉上市进度偏慢。下游需求疲弱，内地与新疆棉价同步回落，内地棉价跌幅较大，与新疆地区价差缩窄至800元；新疆地区籽棉机采棉收购价集中在5.7—5.8元/公斤左右，整体稳中下调的阶段，仅有个别南疆区域较前一日有小幅上涨。棉农惜售心理较强，交售进度依然缓慢。

　　国内供应方面，截至10月31日，全国新棉采摘进度为73.5%，全国籽棉交售率为57.9%，同比-23.6%，采收进度依然偏慢。全国累计交售籽棉折皮棉256.5万吨，同比减少76.3万吨，较过去四年均值减少100万吨，其中新疆交售244.6万吨；国内轧花厂开工率环比提升，积极预售，累计加工皮棉68.6万吨，同比减少69.1万吨，新棉上市进度较往年偏慢，公检、上站依旧是新棉问题。新棉供应压力当前未明显放大。

　　纺织需求方面，纺织淡季特征显现，后续订单明显不足，下游走货不佳，棉纱报价持续走弱，而内地的高昂的棉价进一步压缩纺企利润，纺纱厂开工情况较差，采购谨慎，纺企原料库存低位运行，严格控制产销，观望情绪较浓。随着进入淡季，需求端悲观预期越发明显。下游方面，终端消费持续疲软，大单难寻，订单承接性不佳，坯布等成品库存难以有效去化。

　　整体看，当前纺织企业整体库存压力同比依然偏高，随着进入淡季，预计下游需求将进一步减少，双十一、双十二等消费节预期也不乐观。

　　截至收盘，CF2301合约涨幅3.72%，报12960元/吨，持仓+8701手，盘面反弹运行。需求低迷下，陈棉高涨的价格难以传导，纺织企业难以承接，在国内供需压力以及外需无起色下，供应过剩格局不变。郑棉日内反弹运行，短期的反弹并未打破下跌格局，建议观望为主，不宜追涨，前期空单可适量继续持有。