当前世界经济三大周期叠加，中国筑底、美国滞胀、欧洲衰退。三季度经济数据反映内需处于恢复通道，外需受全球经济衰退影响回落。中国7-9月基建投资和高端制造业投资高增为主要拉动项，房地产销售和投资低迷，消费疲软，出口明显下滑，做好应对全球经济深度衰退和欧洲金融危机的准备。

　　美联储持续加息，新能源行业消耗纯镍大幅下降的背景下，纯镍显性库存依旧维持去库，镍结构性短缺矛盾仍存，镍价维持高位震荡趋势不变。

　　10月不锈钢增产后市场对于镍原料需求增加，10月下旬主流高镍铁招标价格已涨达到1400元/镍，未来镍铁继续上涨，能否向不锈钢端传导，已受到市场质疑。11月份国内300系不锈钢排产量增量有限，对于镍铁来说需求已经基本达到顶峰，镍铁进一步大涨的空间已有限。预计短期镍铁价格将继续高位运行，中长期镍铁价格大概率将呈现下行趋势。

　　9-10月不锈钢产量明显增加，对于铬铁需求增长，推动铬铁价格连续上涨。尤其是10月份在铬矿涨价，且内蒙疫情影响生产及运输，南方枯水期铬铁产量无法释放等等因素刺激下，铬铁现货价格涨至8600-8700元/基吨。铬铁虽然不断上涨，但是矿价紧跟其后，铬铁成本不断抬高，截止10月下旬，按当期矿价测算生产成本将达到8600-8700元/基吨。11月青山高碳铬铁招标价格环比上涨800元至8495元/50基吨，预计短期铬铁价格将继续高位运行，中长期铬铁价格大概率将出现回落。

　　10月原料端价格表现强势，使得原料及成材价格在10月中旬形成共振上涨，304现货价格一度创下近几个月新高。随后，买家对高价接货力度一般，成交不及预期，叠加钢厂生产放量，月末价格再度回落。截至10月底，无锡市场304民营冷轧基价报至16900元/吨，较9月底上涨150元/吨；无锡市场304大厂冷轧基价报至18000元/吨，较9月底上涨500元/吨。

　　10月201不锈钢现货价格受缺货及304涨价提振整体呈现震荡上行的走势，而由于下游需求短期维持低位，市场成交情况整体并无过多亮点，201现货价格较9月涨幅明显收窄。截至10月底，无锡市场201冷轧基价报至10100元/吨，较9月底上涨300元/吨。

　　10月430不锈钢现货价格受原料铬铁价格大幅上涨提振，主流430冷轧不锈钢价格小幅上涨100元/吨，截至10月底，无锡市场430冷轧基价报至8100元/吨。

　　进入11月份，传统旺季及节日效应减弱，后期北方冬季需求还将明显减少；另外，目前镍铬原料及不锈钢价格双双处于高位，价格风险陡增，叠加年底资金压力极大，贸易商和下游用户补货意愿不高，不锈钢需求恐将出现环比回落。11月国内钢厂供应或将迎来三连涨，有望突破300万吨/月。

　　当前宏观大环境未改善，且需注意美联储持续加息以及年底资金风险；11月不锈钢需减供增，基本面进一步恶化，不锈钢走势存在下跌预期。(兰格)