生猪摘要：

　　行情回顾：10月期间生猪现货价格先扬后抑，国庆节后持续上涨，进入下旬之后持续走弱。期价走势类似，国庆节后跳空上涨，并在月中创出新高，随后持续震荡下行，各合约均收跌，且相对弱于现货，带动基差整体走强。

　　逻辑观点：第一，目前期价呈现远月贴水结构，接下来需要关注价格拐点出现的时间，这需要重点留意四个方面，即二次育肥、出栏节奏，需求变动和进口增量；第二，由于猪价于10月下旬见到目前已知高点，与2019年相比提前10天左右的时间，市场纠结之处在于10月下旬下跌的定性，是季节性回调还是周期性拐点？第三，总体来看，接下来是供需两增的阶段，之前通过二次育肥和压栏而积压的供应需要释放，与此同时，熏腊制品和春节前备货也将带动需求环比大增。具体而言，今年供应包括进口、储备和冷冻库存均相对低于2019年，而需求端存在较大变数，特别是疫情因素。

　　展望与建议：我们仍维持谨慎看多观点，倾向于认为10月下旬以来的现货下跌更多属于季节性回调，猪价拐点尚未出现，但需要特别留意疫情情况。基于这样的判断，考虑到基差持续走强，建议谨慎投资者观望为宜，激进投资者可以考虑轻仓入场做多。

　　风险因素：新冠疫情、宏观经济等。

　　鸡蛋摘要：

　　行情回顾：10月期间鸡蛋现货持续强势，仅在月底有小幅回落，期价近强远弱分化运行，整体表现弱于现货，这带动基差持续走强。

　　逻辑观点：第一，在前期报告中我们指出，今年动物蛋白供应格局类似于2019年，而鸡蛋供需两弱格局则类似于去年；第二，基于上述供需判断，接下来需要关注两个方面，一方面基于动物蛋白供应格局需要关注接下来的猪价走势节奏；另一方面基于鸡蛋供需格局则需要留意养殖户淘汰和补栏意愿；第三，10月数据和现货表现符合之前预期，供应端未有明显改善，在产蛋鸡存栏虽有环比和同比小幅增加，但更多源于老龄蛋鸡延迟淘汰，需求端更多源于猪价持续上涨后的替代需求，当然，疫情因素值得重点留意。

　　展望与建议：基于饲料成本、动物蛋白供应和鸡蛋自身供需格局，继续持中期看多观点，10月底现货回落或更多定性为季节性调整，考虑到基差因素，我们建议谨慎投资者观望，激进投资者可以依托60天均线轻仓做多。

　　风险因素：新冠疫情、宏观经济等。

　　广州期货-月度博览-畜禽养殖-关注生猪现货拐点20221031