黑色金属策略周报:减产预期增强,板块延续下行趋势
发布时间:2022-10-31 16:55阅读:143
上周板块大幅走跌,其中铁矿跌幅领先,在钢厂尚未完成实质性减产前,板块或继续承压运行。
长流程钢厂利润连续4周回落,电炉厂生产维持盈利,预计钢厂主动减产范围持续扩大。需求方面,房企资金紧张问题难解,新开工或仍将维持低位。虽然地产政策放松力度延续,但地产销售无显著回升,需求下行的悲观预期抑制市场情绪。板块交易负向反馈后,原料给出成材向下空间;螺纹需求预期较差,钢厂开启减产,负向反馈逻辑持续。
炉料大幅走跌,铁矿海外发运总量环比上升,到港环比增量;铁水产量高位回落,供需平衡进一步转松。全国疫情未见好转,现实需求依然受限,负向反馈持续发酵。掉期近月价格跌破80美金,需求预期进一步转弱。在铁水产量见底前,铁矿向下驱动仍然存在。但矿价已跌破部分非主流矿成本线,估值相对偏低;关注宏观对于现实需求的扰动,以及现实钢厂的减产强度。
煤焦端,钢材需求预期走弱,钢厂减产预期发酵,焦炭盘面震荡回调;需求端,高炉处于减产周期,铁水产量持续下滑,焦炭需求整体走弱;成本端,受制于低利润,焦企开工率整体偏低。近期焦炭供需双弱,库存连续去化,下游采购态度较为谨慎,钢厂库存低位去化。山西减停产煤矿逐步安排复产,国内焦煤产量回升明显,蒙煤通关量亦有所回升。钢材需求预期走弱,铁水产量见底之前,对原料的利空持续,但当前沽空的风险在于盘面贴水过大,预计短期内双焦承压震荡。
整体而言,上周盘面大幅走跌的主驱动来自于国内外宏观预期承压,同时国内疫情散发出现一定恶化,叠加淡季期间终端需求难以承接高产量的担忧继而提前交易负向反馈。从节后的产业数据来看,钢材产销保持稳定,建材需求环比明显回升,库存延续去化。随着大会后煤焦产量回升以及海外铁矿发运的回复,炉料供应压力逐步累积;长流程钢厂利润连续下降,检修总量提升,负向反馈逐步打开下行空间。预计短期供需基本面变化有限,跟踪钢厂的减停产情况,同时关注终端需求表现,或决定调整空间。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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