受印度新年度食糖供应偏高以及出口限制有取消倾向的影响，本周国际原糖价格持续下跌，但整体仍处于相对高位水平。近期北半球新榨季开榨即将到来，市场开始担忧远期供应过剩。国内市场中，当前处于新旧榨季交替阶段，新榨季甜菜糖正在压榨，甘蔗糖将于11月陆续开榨，当前新糖上市量较少，但后期供给压力将逐步增加，中长期内郑糖将弱势震荡。

　　国际糖市

　　1.北半球即将开榨，印度继续维持丰产预期

　　据印度糖厂协会表示，2022/23年度，印度将生产约3650万吨糖，同比增加2%，2021/22年度印度产糖量约在3580万吨左右。2022/23年度印度可能实现12%的乙醇与汽油混合的目标，据此推算，将分流约500万吨糖转换为乙醇生产。

　　印度在10月1日开始的2022/23新年度中，结转的陈糖库存约有550万吨，2022/23年度国内消费量预期在2750万吨，能够出口数量约在900万吨左右。2021/22年度印度出口食糖超过1100万吨，2022/23年度印度政府预计将允许糖厂首批出口约500万吨糖，并根据压榨进度与产量情况在2022/23年度的后期出口更多的糖。但由于印度出口糖的窗口期较短，待巴西开榨后可能会压制全球食糖价格，届时全球头号糖出口国巴西的新供应将会冲击市场，故目前印度糖厂协会正呼吁政府尽快宣布今年的出口配额并取消出口限制。

　　2.ICE原糖商业多空持仓分化，空头情绪明显

　　据CFTC持仓数据显示，截至10月18日当周数据显示，ICE原糖商业空头持仓数量506821张，上周持仓478162张，环比增加28659张，增幅有所下降；ICE原糖商业多头持仓数量342150张，上周持仓343017张，环比减少867张，减幅有所收窄。

　　国内糖市

　　1.新榨季陆续开榨，供给库存压力凸显

　　目前国内2022/23年度新榨季甜菜糖已经开榨，内蒙古12家糖厂和新疆14家糖厂已经全部开机，11月份甘蔗糖也将陆续开榨。

　　据最新数据显示，截至2022年9月底，我国2021/22榨季累计产糖量约956万吨，同比减少111万吨左右；销糖量867万吨，同比减少95万吨；工业库存89万吨，同比减少16万吨，但我国2021/22年度食糖工业库存仍居历史高位。

　　2.配额外进口利润小幅下滑，后期有回归趋势

　　截至10月18日，配额内进口利润约384元/吨；配额外进口利润约-1130元/吨，较上周减少约70元/吨。前期受人民币汇率走弱影响，食糖进口利润进一步走弱，短期内会增强郑糖的抗跌能力，但后期随着我国央行维持人民币汇率稳定的决心与政策的出台，这种抗跌能力也会逐渐消退。