行情回顾

　　内外棉价创出21年12月以来新低，未来预期较差。

　　逻辑观点

　　第一，从历史来看，美联储从来没有在联邦基金利率低于CPI的时候进行降息。因此，鉴于美CPI可能中期都保持在7%-8%高位，其和利率的重合需要更长的时间完成，美国或在2023年第一或第二季度时面临加息周期和经济衰退周期的双重压制。宏观或者说未来经济环境预期难言乐观。国际普遍采取的紧货币政策和中国的量化宽松导致汇率波动较大。中美关系方面，关注《台湾政策法案》的进度。欧洲方面重点关注英国是否会引爆危机。

　　第二，美棉期货合约近强远弱，未来消费预期疲弱。新棉上市后近月合约有集中套保需求，叠加美元走强等因素，美棉短期走势偏弱。

　　第三，国内金9表现亮眼，原料和成品库存皆大幅下降。但银十的订单似乎不太乐观，纱线价格走弱，企业信心难以提振。现实显著强于预期，期现基差已逼近历史极值，给予1.3万关口极强支撑。

　　行情展望

　　预计郑棉在1.3-1.4区间内震荡整理。

　　操作建议

　　1.3附近企稳后空单适时止盈，等待新棉成本或其他指引因素。

　　风险因素

　　宏观风险如国际金融市场因政策、疫情等原因突然大幅回调（下行风险））

　　报告链接：广州期货-一周集萃-郑棉-经济预期不佳，内外棉价再创新低-20221021