1、新疆棉集中上市，供应压力较大。

　　2、扎花厂采购意愿较弱。

　　3、下游纺织企业需求较差，内贸和外贸订单低于往年。

　　棉花2301合约最近弱势下跌，接近13000元/吨。由于需求较弱，美元升值，美棉主力跌破80美分/磅，美棉持续下跌，导致进口棉花和国内棉花价差持续缩小。中国进口棉花库存下降，截止10月20日，进口棉累计库存为20.1万吨，其中美棉占27%，最近美棉持续下跌，导致国外价差收窄。

　　正 文

　　一、疫情影响，新疆棉花销售进度缓慢

　　由于新疆多地疫情严重，导致车辆和人员出入困难，许多扎花厂推迟开工，棉花销售进度低于往年同期。今年棉农种植成本较高，大部分种植成本在7-8元/公斤，但扎花厂给出机采棉开秤价在5-5.5元/公斤，最近价格上涨到6.2元/公斤左右，棉农惜售情绪较浓，导致销售进度缓慢。

　　根据国家棉花市场监测系统对60家大中型棉花加工企业的调查，截至10月13日，全国加工率为30.6%，较过去四年均值下降4.0个百分点，其中新疆加工31.0%；全国销售率为0.8%，较过去四年均值下降1.1个百分点。按照国内棉花预计产量606.1万吨（国家棉花市场监测系统2022年7月份预测）测算，截至10月13日，全国累计交售籽棉折皮棉65.8万吨，较过去四年均值减少108.0万吨，其中新疆交售59.5万吨。

　　新棉上市，新疆扎花厂收购量缓慢增加，开工负荷小幅提升。内地籽棉加工利润亏损，扎花厂收购加工积极性不及往年，开工负荷增长缓慢。截止2022年10月10日，全国共有75家棉花加工企业累计检验3.35万吨，其中新疆艳艳量2.29万吨，内地检验量0.43万吨。新棉上市供应压力较大，新棉价格走低。

　　二、下游需求较弱，企业开机率偏低

　　山东地区棉纺企业开工率降低。截止10月16日，内地库棉花供应紧张，价格坚挺，纺纱利润被压缩，部分棉纺企业表示，当前到厂16000元/吨以上的棉花纺纱无利润。叠加下游需求不佳及新棉预期增量，价格下跌，部分棉纺企业主动降低开工负荷，等待新棉大量上市。

　　扎花厂持续亏损，下游需求偏弱。截止10月19日，山东400型扎花厂实时加工利润平均为-320元/吨，较10月13日下降32.82元/吨。籽棉价格虽然小幅上涨，皮棉成本抬升，扎花厂亏损扩大。

　　下游棉纱价格稳定，但成交一般。原料方面，由于新疆疫情影响运输，纺织企业棉花采购价格上涨，部分企业棉花库存下降至20天以内，企业为了去库回笼资金，棉花随用随采策略，等待机采棉集中上市。国庆假期旺季不旺，内销订单较少，外贸订单也低于往年。

　　三、风险提示

　　新疆棉大量上市，由于运输受限，扎花厂采购进度减慢，下游面纱需求较弱，加工利润亏损。虽然当时是国庆假期，但需求较弱，预计新棉大量上市之前，棉花偏弱震荡为主，可以尝试反弹做空策略。

　　风险：1、国家大幅上调棉花采购价格