机构指出，国庆期间，猪价持续较快上行，主要由于国庆期间消费需求环比提振明显，而行业压栏和二次育肥情绪持续下短期释放供给有限，出现短期供需缺口。预计四季度需求会持续有所恢复，行业供给紧张的情况亦会有所缓解，10-11月猪价预计仍然能够维持在较好水平。

　　核心逻辑

　　1、2022年9月，头部猪企出栏量维持高位，同比增速较高，环比保持增长。9月，13家主要上市猪企共出栏生猪975.93万头，同比增长13.30%，环比增长0.97%。猪企出栏量维持高位的原因是：（1）9月为中秋、开学消费旺季及国庆备货期，需求较为旺盛。（2）9月主要猪企出栏均价环比仍有所走高，猪企加速兑现利润。9月，猪企收入同比、环比均大幅增长，主要原因是猪价和出栏量均维持高位。主要上市猪企共实现收入238.00亿元，同比增长111.00%，环比增长11.33%。

　　1、国庆猪价持续上涨，生猪补栏仍较谨慎，看好生猪养殖整体景气上行。国庆期间，猪价持续较快上行，主要由于国庆期间消费需求环比提振明显，而行业压栏和二次育肥情绪持续下短期释放供给有限，出现短期供需缺口。预计四季度需求会持续有所恢复，行业供给紧张的情况亦会有所缓解，10-11月猪价预计仍然能够维持在较好水平。二元母猪价格 8 月以来环比持续下行，当前养殖户补栏仍然较为谨慎，预计 2023 年猪价或好于当前市场预期。

　　2、生猪行业整体补栏情绪仍偏谨慎。仔猪和二元母猪价格是反映养户补栏情绪的重要指标，今年猪价单边强势，仔猪价格、二元母猪价格表现相对较弱。生猪价格自4月以来上涨趋势明朗，但二元母猪价格却不温不火，仔猪价格自6月下旬开启震荡偏弱走势，目前已经连续10周下跌。仔猪价格、二元母猪价格没有跟随养殖行情好转而大幅上涨，反而掉头向下，反应了行业补栏情绪偏低。养户之所以不敢补栏主要因为：①对猪价预期悲观。②资金链紧张。

　　利好个股

　　西部证券建议把握生猪养殖板块的交易性机会，关注成长性强且经营稳健的生猪养殖企业：推荐唐人神，建议关注温氏股份、牧原股份、新五丰、巨星农牧等。

　　华西证券认为，展望后市，据能繁母猪数据推演，生猪供给将继续减少，国庆节后需求走弱，预计国庆节后生猪价格出现一定的回调，但碍于供给减少，回调幅度较小。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。

　　浙商证券指出，市场对于猪周期的悲观情绪将在猪价的连续上涨中得以修复，当前生猪养殖板块回调充分，值得参与。从基本面来看，当下生猪需求低迷但猪价却连续多日上涨，强力证明市场供给紧缺，输精管、饲料、疫苗等多组数据交叉印证产能去化足够充分，今年冬至猪价或再创新高，景气周期有望维持到明年8月，8月之后尚需观察。外部局势恶化，全球恶行通货膨胀的风险再次上升，萧条-通胀的逻辑反复起舞，作为必选消费，农业有望充分受益通胀，当前生猪养殖板块回调充分，值得参与。推荐牧原股份、温氏股份、天康生物、新五丰，关注唐人神、巨星农牧、傲农生物。

　　本文内容精选自以下研报：

　　浙商证券《生猪养殖行业专题：为何如此看好后市行情？》

　　财通证券《农林牧渔行业投资策略周报：国庆猪价持续上涨，看好生猪景气上行》

　　西部证券《9月主要生猪养殖企业销售数据跟踪点评：9月猪企出栏量维持高位，利润加速兑现》

　　华西证券《农林牧渔行业周报第40期：国庆需求提振，生猪周均价超25.5元/kg》