据港交所信息显示，10月10日佳捷康医护卫生有限公司在主板递交上市申请，交银国际为独家保荐人。

招股书披露，佳捷康医护卫生是一家医疗耗材及个人卫生用品制造商，总部位于北京密云，在医用护理垫、卫生巾及失禁垫的ODM领域处于领先地位，公司也在中国制造及供应“捷护佳”及“月自在”自有品牌产品。公司称，此次IPO融资将主要用于进一步加强研发，并向客户推广以维护关系；扩展生产设施，研发自动化系统；补充一般运营资金。

根据灼识咨询报告，按2021年产值及OEM/ODM产值计，公司在中国所有生产医用护理垫的制造商中排名第二，按2021年OEM/ ODM产品出口值计，佳捷康在中国所有生产吸收型卫生用品及失禁垫的OEM/ODM中排名第一。按2021年中国护理垫产值计，公司拥有5.5%的市场份额。按中国个人卫生用品产值计，则拥有1.1%的市场份额。

注：OEM即代工制造的贴牌生产模式，ODM在代工基础上具备根据客户要求进行原始设计的能力。

灼识咨询的报告显示，全球护理垫市场在过去六年呈现持续增长的趋势，主要是由于人口老龄化及全球范围内对护理垫产品的认识提高，以13.7%的复合年增长率由2016年的99亿元升至2021年的188亿元。按2021年零售额计算，五大市场参与者约占全球市场总份额的17.7%。预计2021年至2026年全球医用护理垫市场将以13.9%的复合年增长率增长，2026年将达360亿元。

中国护理垫市场由2016年的19亿元增至2021年的39亿元，复合年增长率15.7%，主要是由于普及率上升及老龄化人口增加。预计2021年至2026年的复合年增长率为16.2%，2026年市场规模将达83亿元。同时，中国市场在全球的市场份额将由2016年的19.0%增至2021年的20.8%，预计2026年将达到23.0%。

此外，截至2021年全球护理垫行业有约1100家生产商，而按2021年产值计，前五大参与者占全球总市场份额约8.9%。 预计全球护理垫市场将保持增长趋势，于2026年将达到人民币250亿元，2021年至2026年的复合年增长率为14.9%。

2021年，护理垫市场的大部分产值来自中国OEM/ODM生产商，占比77.1%。中国护理垫市场尚处于早期发展阶段，市场分散，大部分品牌更愿意采用OEM/ODM生产模式，从而减少资本支出。为利用较低的成本、及更高的效率及研发能 力，越来越多的海外品牌商正在转向中国OEM/ODM厂商。

财务数据显示，2019财年、2020财年、2021财年及2022年首六个月，公司营收分别约为3.92亿元、5.94亿元、5.41亿元及1.81亿元。同期毛利率分别为22.7%、31.8%、24.7%及27.6%，净利润分别约为3564万元、8200万元、5352万元及1315万元。

值得注意的是，佳捷康于报告期内，来自ODM业务的收入分别为3.9亿元、4.54亿、5.25亿元及1.69亿元。占总收入的比列分别为99.5%、76.4%、97%及93.4%。这也意味着公司近9成以上的收入来自为其他品牌代工，从公司净利润率水平也常年在10%上下徘徊。

此外，公司还表示于2019财年、2020财年、2021财年及2022年上半年，来自五大客户的收入占比95.8%、91.8%、96.7%及96.5%。其中，全球健康卫生护理巨头金佰利作为公司最大单一客户，报告期内贡献了72.8%、57.8%、79.1%及71.7%的营收。公司与金佰利新的合作协议将在2024年12月31日到期，佳捷康特别提示无法保证能够保持或加强客户关系，以保持销售水平。

文章来自：财联社，不构成投资建议，投资者据此操作风险请自担！

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