供应 需求 心态 成本

　　经历过国庆长假的休整之后，10月8日国内丙烯酸丁酯市场恢复正常营业。正当多数业者尚沉浸在假期综合征之中时，酸酯工厂报价较市场前期成交价格上涨800-1500元/吨的消息接踵而至，引发市场一片哗然。然经历过短暂两日的急涨之后，市场重归平静，随后弱势整理。业者纷纷询问，这场涨价究竟是突如其来呢？还是早有征兆？此轮涨势的持续性又为何如此短暂？

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　　在本文中，分析师将通过对市场的紧密追踪，来还原国庆节后丁酯急涨-回落背后的个中原因。

　　节前下游备货有限原料库存偏低

　　节后涨价的消息，在国庆节前已在场内传播。部分酸酯工厂节后有涨价意向，且节前已开始低价积极清库，为节后调涨做准备。然部分下游胶带及乳液工厂在9月中旬的集中备货潮中，库存多已备至国庆节后或十月中下旬。考虑到10月工作日少，且中下旬开工情况或因某场重要会议的召开而存在不确定性，预计10月下游整体开工大概率会环比下降（见下图中内需量）。因而并未在节前做出大量现货备货动作。

　　国际原油连续上涨 气氛影响偏强

　　受国际油价连续上涨提振，丙烯酸及酯市场气氛好转。在欧佩克及其减产同盟国大幅度减产的决定提振下，国际原油期货五日连涨。截至10月7日收盘：11月WTI报92.64美元/桶，较9月30日上涨13.15美元/桶，涨幅16.54%；12月布伦特报97.92美元/桶，较9月30日上涨9.96美元/桶，涨幅11.32%。

　　原料不断推涨 成本支撑走强

　　丙烯方面来看，山东丙烯节中暂稳在7600元/吨附近；节后丙烯生产企业库存维持低位，国际油价及聚丙烯价格上涨，对丙烯涨势形成支撑。截至10月10日收盘，山东丙烯主流涨至7750元/吨，较节前上涨150元/吨。丁醇方面，受原油期货连续上涨支撑，节中及节后多家工厂报价调涨，市场信心有所改善。10日收盘，山东正丁醇市场主流涨至7600元/吨，较节前上涨700元/吨。原料的上行，为酸酯的涨价提供了强有力的成本支撑。

　　停车相对集中 供应表现偏紧

　　酸酯供应面收紧也为此轮涨价提供了支撑，节中市场整体开工负荷较节前回落约2个百分点。国庆前后，嘉兴、南京丙烯酸装置停车，影响丁酯装置开工负荷；泰兴某厂丁酯装置停车。计划内外停车相对集中，部分工厂反馈现货发货略紧。供应面的紧张氛围带动下，酸酯工厂于节后宽幅涨价，引发市场广泛关注。

　　下游谨慎补库 心态表现不一

　　下游在突发宽幅涨价消息作用下，心态表现不一。10月8日，部分下游观望中优先消耗库存及合约，部分前期库存偏低的下游，在涨价刺激下，积极入市补库。最终8日收盘价格出现500元/吨附近的宽幅上行。9日市场低价继续消失，价格窄幅上行。

　　总结：涨价后回归弱势 后期等待补货需求释放

　　经过了8日及9日的疯狂涨价之后，市场迅速进入平静期，随后逐步下行。原因有三。1.丁酯价格迅速抬升之后，下游尚需时日进行成本传导。此外，经过节后的刚需采买之后，下游优先消耗库存及合约，现货采购积极性明显下降。2.国际油价及原料丙烯及丁醇的下跌、南京装置的恢复等因素进一步加剧了市场观望气氛。3.10月合约周期短的利空作用逐渐显现，贸易市场出货压力日益增加，积极推销行为逐渐增多。场内利空占优，贸易市场及部分工厂价格下行。

　　本轮急涨暂时告一段落。而市场价格的转机，根据市场人士的反馈，或许要等待下周下一波补货需求的集中释放，或者突发明显利好的提振了。