【观点及建议】 　　昨夜，油价延续弱势继续回调，走势略弱于我们预期。API库存数据大幅增加，对油价形成了一定压制。但考虑到抛储影响以及海内外柴油的紧缺、油品裂解价差的普遍走强，去库持续性存疑。但在月度级别趋势上，如我们在国庆节前的晨报、周报中反复强调，对于四季度油价走势我们延续6月半年报发布以来的判断。即在全球尤其是海外经济不出现“黑天鹅”或硬着陆的前提下，市场将从情绪交易逐步过渡至需求衰退的验证阶段，油价10月或逐步进入震荡、反弹阶段。一方面，当前全球原油市场低库存、低供应的供需格局并未改变，原油市场在持续交易衰退后存在短期超跌的风险。而这种超跌反弹有较大概率随着OPEC+减产超预期演绎成月度级别上涨。另一方面，市场风险偏好在四季度有一定可能边际回暖，美元过去两周的走弱即是对此的印证。而考虑到海外通胀已向终端深度传导，油价如果开启月度级别的上涨，对于海外通胀的边际影响暂时有限。因此，在海外央行仍在开展紧缩、市场对经济中长期衰退预期未变的背景下，能源价格短期的上涨很难立即诱发市场对于紧缩预期的强化，未来1-2个月原油市场的交易视角或继续从宏观预期向微观供需有所回归。需要注意的是，在当前较为悲观的宏观情绪影响下，即便是月度级别的反弹也不太可能一蹴而就。油价在国庆节持续大涨后本周上行攻势或有放缓，近三日的回调就是种体现。但长期看本轮修复性反弹未结束，四季度油价重心或有部分回升，外盘两油在中长期触及新低前重心有机会先再回100美元/桶。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。