周一沪铝主力合约收于18565，较上一交易日上涨1.16%。不同于外盘国庆期间的跌宕起伏，沪铝节后首日开盘相对平稳，受外盘影响跳空高开的预期并未兑现，但整体走势仍相对偏强。沪铝弱于伦铝的原因，我们依旧维持国庆假期综述观点，即LME对于禁止俄铝交易的考虑对于沪铝的影响不及海外，该事件的影响也偏短期。对于未来沪铝走势，供给的超预期缩量能否进一步加码，以及库存何时能在供给寸边际减量的背景下出现累库将是关注重点。首先，四季度海外地缘政治具有极大不确定性，可能会对供给端带来预期外扰动；其次，云南的减产规模会否增加也有待观察。库存方面，当前处于需求预期差所导致的低库存运行状态，这种状态继续维持，还是会因为需求持续走弱转向累库，将成为铝价维持震荡或逐渐走弱的重要影响因素。此外，由于当前国内外库存值均低，供给弹性弱，突发减量的发生将有可能对价格造成较大冲击，价格受下方支撑作用也是较强的。因此，维持短期震荡观点，单边操作难度较大，建议区间操作为主；月间套利可考虑逢低参与沪铝正套。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。