摘要： 国庆假期海外市场大幅波动，我们认为，外盘对内盘的影响主要有： 股指方面，目前地缘政治带来的全球宏观不确定性及海外加息预期 仍强，海外环境未来一段时间仍有扰动，但底线暂有明确；国内经济亟 待修复，地产政策加码预期边际增强，大会召开在即一定程度上托底市 场稳增长预期，短期市场处于前期底部区域，性价较高，市场情绪逐步 修复后，有望震荡企稳，脉冲性修复，短期可伺机布局 IF 多单，但市 场中期有效拐点还需继续等待。 贵金属方面，国庆期间贵金属价格有所反弹，反弹有多方面因素， 最主要的原因在于：近期公布美国经济数据偏弱，引发市场对美联储放 缓紧缩步伐的预期，这导致了全球大类资产无差别的反弹；除此之外， 近期原油价格强劲反弹，全球通胀预期再度升温，且 8 月中旬以来贵金 属价格持续下挫，技术上存在反弹需要。我们预计内盘开盘后贵金属价 格将有一定跳涨空间。 能化方面，短期油价走强主要逻辑因石油输出国组织及其盟友 (OPEC+)大幅减产，以及地缘冲突升级等令石油供应收紧预期升温，布 伦特有望破 100。但中长期来看，仍需关注地缘冲突以及美联储加息综 合影响，后期油价将面临宏观经济的利空和需求下降风险两方面的压 力，大幅走高空间不大。受国际原油价格暴涨推动，能化普遍拉涨。 农产品方面，对未来经济衰退导致出口消费减少的担忧使得美棉在 国庆期间持续下行并创下新低，美元的反弹也对棉价形成压制。预计郑 棉节后有望低开，价格重心将逐渐下移到 1.2+的水平。此前的看跌期权 继续持有，关注后续提供的止盈时机。外盘油脂表现强势主要得益于国 际原油价格走高以及棕榈油产地方面对于天气的担忧。预计国内市场开 盘后，在外盘支撑下油脂或会开启补涨；而蛋白粕或难再维持高位，价 格重心预计下移，但短期在国内供应偏紧影响下或限制其跌幅。国庆期 间，CBOT 美玉米震荡偏强运行，考虑到美国内河运输不畅带动 FOB 升贴水大幅飙升，美玉米出口被动受阻，美玉米新作上市压力暂未得以 体现，市场或更多等待 USDA10 月供需报告指引。 有色方面，假期期间 LME 铜铝锌行情走势先涨后跌，宏观和基本 面情况多空因素交织。铜价走势基本围绕美元指数在波动，衰退交易仍 未结束，这将压制铜价继续处于下行通道中，期间的反弹过程只是暂时 的。铝、锌海外产能持续削弱，需求较供给更弱，节后内盘铝、锌价格 短期仍维持宽幅震荡，铝价关注万八支撑位，逢高做空，锌价节后或有 小幅波动反弹，底部价格仍有基本面支撑，谨慎看多。 黑色方面，宏观方面，坏消息多于好消息。海外非农就业数据好于 预期，美联储加息周期已临近结束仍为时尚早，短期能源问题或提高“滞 研究中心研究报告 2022 年 10 月 9 日星期日 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 胀”的影响，远期衰退的担忧或加深。国内端，10 月 1-6 日，地产销售 仍同比下降 42.3%，地产负反馈犹在持续；出游、出行、电影消费等仍 具有较大降幅，疫情方面确诊人数同步出现反弹，四季度需求下台阶压 力犹存。黑色短期或继续偏强震荡，但中期向下趋势不变。