申银万国期货点评：节后首日黑色整体偏强，炉料端整体高开，涨幅明显大于成材。从炉料和成材节日期间的库存表现直观的看，炉料去库大于成材、碳元素去库大于铁元素，在铁水供给高位维持的确定性高于终端需求确定性的情况下，今日双焦涨幅居前，焦煤上涨一度超过4%。240万吨的铁水水平下炉料基本均处于紧平衡的状态，叠加上采暖季用煤强度抬升，以及短期运输和煤矿生产端的扰动，焦煤短期仍将是黑色中最为坚挺的品种。后期来说，在节前的终端补库退潮后，近两日成材现货成交略显颓势，若高供给的状态维持，对成材旺季的去库节奏或产生一定的拖累，间接也将对铁水和炉料需求产生压制。而在炉料高开上涨，兑现节日期间利多后，这也是10月中旬左右需要重点关注的风险。但目前终端需求还尚未到见顶证伪的时间节点，铁水也没有发生明显的减产，短期黑色估值仍将受到成本端的推动。