前瞻新技术之三:锂电三国,数“封”流路线,还看4680
发布时间:2022-10-4 21:22阅读:1355
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多因素致圆柱发展缓慢,4680专为动力电池设计,有望加速圆柱电池导入。
复盘:1)圆柱:索尼92年发明了锂离子圆柱电池,因电池安全召回,最终16年退出。松下14年绑定特斯拉,20年不再独供,市场被LG蚕食。2)方形:三星是昔日龙头,属于大公司中的小业务,发展缓慢。CATL与BYD受益于中国补贴政策,成长为中国锂电龙头。3)软包:AESC配套Leaf 9年零电池安全事故,专注的LMO技术逐渐落后,19年被远景收购。LG 09年将软包应用于现代混动,先后拿下MEB、GM等大单,21年遭遇召回索赔、大众改用方形电池等挫折。
优缺点对比:1)圆柱:膨胀小、散热好、良率和生产效率高,但电芯容量小。2)方形:容量大、成本低、集成难度低,但一致性差、良率和生产效率低。3)软包:灵活性好、能量密度高、快充性能好、但一致性差、良率和生产效率低、成本高、CTP集成难度大。
多因素制约圆柱电池发展,4680专为动力电池设计。优质供给少、下游车企少、成本高、路径依赖等多因素制约,随着4680的出现,成本及系统集成难度降低、白名单放开、CATL和EVE等企业加入、宝马切换圆柱等有望扭转圆柱颓势。
圆柱电池热安全优势明显。
滥用工况:圆柱电池单体释放能量最低,单位散热能力、与周边电芯的隔热能力最强,热失控防护难度和成本最低。
极限工况:Model 3实车测试,连续90min激烈驾驶+快充,电池最高温度49.5℃,空调仅短暂小功率开启,Model 3电池热安全性能上限极高。
快充性能:高电压+大电流快充是趋势,全极耳为大电流快充而生。
手机快充复盘:初期有大电流和高电压两条路线,但最终路线均为高电压+大电流。
预计汽车快充最终路线:高电压+大电流,全极耳为大电流快充而生。Model 3电压350V,最大功率250kw,保时捷Taycan电压800V,最大功率262kw,单纯提高电压无优势。各车企密集发布高电压+大电流快充技术,最大功率480kw,全极耳圆柱电池更适合大电流快充。
全极耳集流体内阻降低3个数量级,解决大电流快充发热问题。铜/铝箔内阻为常规极耳铜/铝箔内阻的1/3602和1/825。
投资建议:建议关注特斯拉电池产业链及国内4680产业链:1)4680动力电池:宁德时代,亿纬锂能;2)高镍三元正极:容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技;3)负极:贝特瑞、信德新材;4)隔膜:星源材质、恩捷股份;5)电解液:新宙邦、天赐材料;6)结构件:科达利、东山精密、东方电热;7)导电剂:天奈科技、道氏技术;8)激光设备:联赢激光、海目星。
风险提示:新能源车销量不及预期、新车上市进程不及预期,原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销,新技术落地不及预期。
投资主题
报告亮点
一、研报中复盘了圆柱电池发展缓慢的原因,包括:优质供给少、下游车企少、成本高昂、路径依赖等;但这些限制因素都随着4680的出现而有所改善。
优质供给增加:白名单放开,万亿龙头入场
电池数量降低,集成难度降低容量增加,成本差距缩小
宝马率先切换圆柱电池二、研报中增加了许多科研及工程开发过程中的测试数据,阐述了4680在核心的安全性能、快充性能的优势,用最详实的数据证实4680电芯的优异性。
投资逻辑
4680作为全新品类,渗透率为0%,目前正经历着从0到1的过程。
建议关注已经布局4680的相关电池企业及其供应链、4680核心增量零件(包括预镀镍钢带,激光设备,揉平设备、聚氨酯材料等)、4680与高镍、硅碳负极的适配性更加,利好高镍及硅碳负极厂商。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。