今年以来，一季度锡价在低库存及宏观利多支撑下强势上行，不断刷新历史新高，但在二季度锡价高位大幅回落，造成锡价前高后低。业内人士表示，锡价下跌是多种因素造成的，抛开宏观利空，产业自身需求下滑的影响显著。

　　新华财经昆明9月30日电（记者陈永强、郑璐） 今年以来，一季度锡价在低库存及宏观利多支撑下强势上行，不断刷新历史新高，但在二季度自高位大幅回落，造成锡价前高后低。业内人士表示，锡价下跌是多种因素造成的，抛开宏观利空，产业自身需求下滑的影响显著。

　　锡是2021年国内涨幅最大的期货品种，文华行情系统的年线数据显示，2021年全年，伦敦金属交易所期锡价格累计涨幅达91%，沪锡指数全年涨幅超过了95%。进入2022年以后，地缘局势冲击、供应收紧和需求表现稳定等因素推动锡价在一季度继续冲高。

　　锡业股份有关人士分析称，2月末的俄乌冲突对全球供应链造成重大冲击，市场出于对短期市场供应的担忧，快速推高商品价格，锡由于一季度需求表现较强，上升幅度也较高。同时，缅甸2021年年底和今年年初疫情较为严重，中缅口岸通关不畅，导致一季度国内原料较为紧缺，资金推高锡价意愿强烈。

　　上述人士进一步表示，随着能源危机对欧洲地区产业需求的影响逐渐显现，欧洲经济景气指数下降，半导体等领域的需求也明显下降；国内也在3月至5月的传统消费旺季暴发疫情，像电子焊料之类的传统需求订单出现阶段性萎缩。

　　需求不足之下，锡价进一步走高动力不足，并在二季度拐头下跌。截至9月30日国内收盘，伦锡较年内高点跌去六成，沪锡也较年内高位下跌超过56%。

　　反观供应端，由于3月和4月国内外锡锭价差扩大，锡锭进口盈利窗口打开，进口锡锭集中在5月至6月进入国内市场，导致国内在5至6月呈现出供应阶段性过剩的局面，叠加美联储5、6、7三个月连续大幅加息且缩表，锡价在二季度出现大幅下跌。

　　更进一步从时间轴上看，由于二季度国内外需求下滑较为严重，市场明显有累库。虽然国内库存在7月份以后开始下降，但海外市场由于需求的下滑，锡库存缓慢增加。伦敦金属交易所数据显示，截至9月30日，伦锡库存库存已经回升到5100吨左右的水平。“库存的增加给予了下游更多的货源，降低下游的原料成本，特别是光伏领域的企业，在价格下跌库存增多之后，订单有所增长；但锡价的大幅快速下跌也导致传统下游企业原料库存产生较大损失，备库意愿明显下降。”上述人士表示。

　　不过，总体看，国内外锡库存并不算高，仍处于历史低位区间，这也给锡价带来了企稳的基础。同时，近期“云南省有关部门制定《2022年9月—2023年5月耗能行业能效管理方案》对高耗能行业实施能效管理”的消息也引发了市场对锡供应收紧的炒作。加上美联储9月加息预期落地后，宏观利空有所缓解，本周二（9月27日）锡价大幅反弹超5%。

　　展望后市，在需求偏弱的影响下，锡价的反弹高度并不被市场看好。金瑞期货就表示，锡市消费难言乐观，下游终端行业尤其是电子行业并未有明显好转。同时有下游订购的进口锡锭到港，因此国内下游在节前的补货行为相对保守。此外，海外消费或超预期走差，境外库存累库斜率有所抬升，疲软消费和强势美元对锡价拖累明显，预计反弹强度偏弱。

　　此外，行业人士也建议，从锡产业链上来看，锡行业应该完善锡产业链各产品的产供储销体系，进一步完善锡市场价格形成机制，引导锡产业各产品价格运行在合理区间。同时，对锡产业囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为应予以打击，遏制资本过度投机炒作。