1、目前云南地区锌冶炼受电力供给不足影响限产10%左右。但从原料端来看，国内目前锌矿供应趋向宽松，且随着9月进口矿流入，进口TC上行，炼厂冶炼成本下移，冶炼利润得以改善，预计9、10月国内其他地区锌锭产量预期有望增加。

　　2、国内低库存的矛盾延续，但随着锌锭流通，地区间价差有望收窄，Back结构较难进一步扩大。

　　3、海外方面，锌价继续在宏观压力以及供应减少之间寻求平衡。2022年4季度可能有更多的炼厂面临停产风险，但欧洲的衰退担忧也令锌价承压。供需双双回落之下，昨日LME库存下降至仅5.4万吨，但现货对3月合约升水已大幅收窄至15美元/吨左右，挤仓压力下降。

　　4、总结：国内锭库存低位，但国内炼厂产出有望提升，BacK结构难有进一步扩大，地区间价差有望收窄，而需求旺季不旺，基本面上有走弱的预期。海外方面，2022年4季度炼厂面临停产风险扩大，欧洲的衰退担忧也令锌价承压。供需双双回落之下，LME现货对3月合约升水收窄。结合宏观和基本面，建议可尝试在2212合约24000元/吨附近逐步建立空头头寸。