【20220916】尿素周报：产量上行，价格或有回落

　　核心观点：中性 尿素价格本周先扬后抑制。国内尿素检修陆续恢复，日产上涨至近16万吨水平；部分地区农业小麦追肥需求增加，工业需求有所好转，企业预收订单较为充足，挺价意愿浓厚；国际尿素价格向好，出口虽很难大幅度放开，但较前期将有所增多。预计尿素市场近期存在回调可能，但整体仍维持震荡格局。

　　现货：偏空 尿素企业收单不错，销售压力较小，但由于产量端上升较快，尿素依然维持小幅去库。

　　库存：偏多 尿素企业收单不错，销售压力较小，库存开始减少。

　　出口：中性 近期国际尿素价格向好，叠加人民币贬值，市场传言中国拿到印度招标的量约5-7船，且存在援助巴基斯坦和埃塞俄比亚的可能。

　　需求：偏多 复合肥开工进一步上行，但仍低于往年同期，复合肥启动较晚令刚需集中释放；同时工业需求也在下游基建的回暖下有所回升。

　　价格上行或将暂告一段落

　　尿素上涨行情一直持续到本周三，主要产区的出厂价已过2500元/吨，产量已经开始回升，煤炭价格对成本端仍有顶托，下游需求维持刚需，预计尿素快速上涨行情近期或将暂告一段落。

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　　节前下午开始，随着期货上涨，印度招标，部分地区成交转好的消息不断传出，厂家顺势抬高报盘，更有捂盘惜售现象出现，节中，山东地区不断上调报盘，截止9月13日，上涨幅度80-100元/吨不等，利好信号不断释放之下，市场活跃度提升，河南地区受此氛围带动，顺势上调报盘，主流区域商丘市场报盘2570-2590元/吨左右。较上一工作日上涨50-70元/吨。

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　　氯化铵价格几乎没有反弹，而尿素和硫酸铵价格则出现了明显的回升。

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　　产量迅速回升

　　尿素煤制开工率继续提升，大幅高于去年同期。

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　　下周，河南心连心、新疆中能等有计划检修。下周，辽宁华锦、阳煤丰喜、河南心连心、宁夏和宁、河南金山、内蒙博源等装置有复产预期。整体来看，检修企业多在周度初期，而复产企业虽然较多、但多数在周度中后期，下周国内尿素装置损失量预计在32-34万吨附近。

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　　产量回升，库存难降

　　尿素销售向好，前期困扰运输的疫情有所缓解，但由于产量上涨的较快，尿素企业库存仍有小幅上涨。

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　　价格上行，利润提升

　　原料煤价有所回落，尿素生产利润回升，刺激产量上行。

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　　印度招标或小幅增加出口

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　　其他氮肥出口量

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　　农业刚需启动

　　尿素产销提升，其中，青海、黑龙江、四川等地区销量上涨明显，而江苏、云南和甘肃销量则出现下滑。

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　　复合肥刚需季节来临，由于今年启动较晚，需求集中出现，成为支撑尿素需求的主力。

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　　原料尿素价格上行，刺激了三聚氰胺价格上行。

　　9月以来，由于高温退场，前期受影响的项目工期恢复正常，基建需求有所回暖，三聚氰胺下游市场向好，价格上行，在买涨不买跌的氛围下，下游拿货氛围也有所好转。

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　　9月份，国内三聚氰胺开工率总体不高，虽在月初有小幅度的走高，但中秋节期间，随着新疆装置的陆续检修，三聚氰胺开工率再次下滑。

　　截止目前，停车检修的装置产能共计85万吨，占全国总产能的42%左右，其中作为主产区的新疆地区，停车装置较多，基本在9月底或10月份陆续重启。行业开工率的下滑，再加上前期山东、河北等企业出口接单较好，上游厂家货源供应量整体紧张，支撑三聚氰胺价格走高。

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　　原料煤价格再度回升

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　　原料煤炭价格受电煤挤压维持高位，同时国家煤炭储备任务也令煤价呈现淡季不淡的特征，煤价短暂下行后再次回升。

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　　期货价格震荡上行

　　尿素期货价格上行，基差震荡走强，月差稍有回落。

　　9月15日，郑商所尿素期货仓单录得2869张，较上一交易日持平；

　　最近一周，尿素期货仓单累计增加221张，增加幅度为8.35%；

　　最近一个月，尿素期货仓单累计增加1991张，增加幅度为226.77%。