前日回顾 

国外：9月28日，道琼斯上涨1.88%，纳斯达克上涨2.05%。受美国EIA原油 库存意外减少的影响，美原油上涨4.31%。受美元指数与美债收益率回落 的影响，美黄金上涨1.97%，美白银上涨3.02%，LME铜上涨1.71%。国内： 9月28日，大盘低开低走，市场呈现普跌格局，创业板领跌市场。截止收 盘，上证指数跌1.58%，深成指跌2.46%，创业板指跌2.57%。北上资金：9 月28日，北上资金流入38亿。两融余额：截至9月27日，两融余额维持在 1.57万亿左右。 

后市展望 

在美联储“蒙眼狂奔”疯狂加息之际，全球资本市场苦不堪言，股、债、 汇三杀。在此背景下，各国央行开始展开自救。28日下午，韩国央行率先 站了出来，官宣救市。韩国央行周三表示将购买最多3万亿韩元（21亿美 元）的主权债务，而政府宣布紧急回购2万亿韩元的债券。韩国还表示准 备启动股票稳定基金。同时，韩国金融服务委员会已开始准备在股市抛售 之际启动股市平准基金。就在韩国政府官宣救市的同一天，英国央行也加 入了其中。英国央行表示，为了恢复有序的市场环境，将从今日到10月14 日进行国债购买操作，将出售国债的操作推迟到10月31日；目标是。同时 一年削减800亿英镑的国债持有量目标不变。中国，同日晚间央行官网发 布消息，2022年9月27日，全国外汇市场自律机制电视会议召开。会议分 析了近期外汇市场运行情况，部署加强自律管理有关工作。会议强调，不 要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输。  我们再次强调资本市场方面，已经进入底部区域。

1）股权风险溢价上， 万得全A、上证综指、创业板指股权风险溢价已分别升至2010年以来的 74.1%、83.7%和95.6%分位，均已超过2016年股灾后，其中创业板已基本 回到今年4月底时水平。

2）估值层面，当前上证综指12.1倍的PE估值也已 接近2020年3月以及今年4月底时水平，创业板指更已低于2020年3月。

3） 市场活跃度上，沪深两市成交额已连续5个交易日维持在6500亿元左右， 已明显低于今年4月底时水平，两融余额也重新回落至1.6万亿元以下。 

4）资金面上，9月至今偏股基金仅新发301亿份、环比继续放缓。与此同时，私募等机构近期仓位也明显回落。  技术面上，周三大盘震荡走低，将周二阳线尽数吞没。短期来看，我们认为底部的反复更似在磨底。等待底部确立。