昨日贵金属承压，10年期抗通胀债券利率仍然上升，但通胀预期仍然企稳。昨日公布美国新屋销售数据远超预期（28.8%，预期-2.2%，前值-12.6%），咨商会信心指数也大超预期，但美股继续下跌，美元出现高位震荡，金铜比、金银比上升。 　　以上信息反映出，持续加息，对于美国通胀预期前景的影响再度遇到瓶颈，而市场经济数据的不正常反转，并未改变美股的走势表现。 　　此外，昨日芝加哥联储主席表示，对美联储解决通胀失控过快加息表示担忧，对美国经济能够避免衰退持“谨慎乐观”态度，同时表示，由于加息政策具有滞后性，对联储是否有重组足时间评估加息影响，表示紧张。这限制了美元的上涨和金价的跌幅。 　　此外，昨日美联储官员哈克表示，美国住房问题在通胀飙升中扮演“主要”角色，美联储不能单独解决与住房相关的通胀问题，这与我们之前所说，通胀解决，“功夫在诗外”的观点一致。 　　综上，我们仍不建议全面看空贵金属，反而建议回避当前的特殊时点。 　　当前主要逻辑在于，美国通胀逐渐向服务业转移，这使得年底前美联储或仍将维持强势，而我们观察到，当前就业状况，预计也将支撑美联储加息直到年底，因此贵金属短期很难实现向上。但在全球经济衰退和人民币贬值风险下，我们也不建议空单，建议因宏观多金铜比。考虑到白银现货短缺近况，不建议因通胀预期回落多金银比。

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