时报时评周子勋

　　在人民币对美元汇率持续贬值的情况下，央行再次出手稳定汇率预期。

　　9月26日，央行宣布，为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。这是时隔近两年，央行再度调整远期售汇业务的外汇风险准备金率。

　　作为逆周期宏观审慎政策工具，外汇风险准备金率具有外汇市场“自动稳定器”的功能。自2015年“8.11”汇率改革以来，央行共有5次调整外汇风险准备金率，其原因显然与人民币汇率的阶段性走势有一定关系。

　　此次央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率调整为20%，目的是提升跨境套利成本，以减缓市场对人民币贬值的预期。

　　近期，受到美联储激进加息政策和国际外汇市场波动影响，人民币汇率波动加大。自8月中旬以来，人民币汇率经历一轮快速回调。继9月26日人民币对美元中间价调贬378个基点后，9月27日，人民币对美元汇率中间价调贬424个基点，报7.0722，创2020年6月30日以来新低，调贬幅度创2022年6月2日以来最大。至此，离岸人民币对美元、在岸人民币对美元、人民币中间价均“破7”。

　　人民币汇率此轮走低，大背景是国际市场上美元指数持续走高，特别是9月26日美元指数自2002年5月以来首次突破114关口，今年迄今已上涨约20%。

　　在美联储持续加息和地缘关系避险需求等因素推动下，中美利差持续倒挂，8月以来，美元指数上行5.5%，人民币对美元贬值5.2%。需要警惕的是，强势美元可能在近期仍将对人民币施加明显的下行压力，这可能也对市场整体信心产生了影响。从这个角度来看，央行推出一些对冲政策，旨在使人民币仍保持双向波动的态势。

　　事实上，为了应对人民币贬值，此前央行已决定自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。不到半个月，央行再次上调外汇风险准备金率，释放出监管层稳定人民币汇率的政策信号。

　　短期而言，央行上调外汇风险准备金率有助于打击人民币做空，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。但长期来看，目前的政策不足以扭转人民币汇率的贬值趋势。

　　面对百年变局和世纪疫情交织的复杂形势，稳住汇率至关重要。而稳住汇率的基础是保持宏观经济稳定。当前，尽管我国经济运行呈现积极变化，但是经济恢复基础仍不牢固，正处于经济恢复紧要关口。在这样的环境下，当务之急是做好自己的事情，一要保持宏观经济政策的系统平稳，在保持经济稳定的同时，加快推进各项改革，营造出经济稳定发展的环境；二要在整体开放资本账户的同时，加大力度打击跨境套利；三要缓解人民币贬值对中国企业债务的冲击；四要进一步发展外汇市场，放宽外汇市场准入；五要提高人民币资产价格的吸引力。

　　一言以蔽之，在当前国内外市场一片动荡之下，中国的宏观政策要以实现稳定为核心目标，宏观经济要尽力保持稳定，人民币汇率也要尽量维持稳定。唯有中国经济和市场保持稳定性，才能抑制人民币持续贬值。

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