宏观方面，国内按兵不动，海外主要央行均大幅加息。本周经济数据和事件主要关注国内9月官方PMI，以及美国8月核心PCE数据等。 　　权益方面，结合4月末与9月末市场环境的差异，当前存在高景气度行业业绩预期分化、不确定仍存等担忧，故难以出现类似于4月之后的急速反弹，本轮筑底后缓慢回升可能性更大。在此情景之下，市场更为关注安全边际，预计价值强于成长，红利指数预计最优。 　　风险提示：市场风险偏好回升。 　　大宗方面，我们维持空海外定价商品（铜、原油空头），多国内定价商品（黑色、建材、部分有色多头）的总思路。国内方面，我们相信经济否极泰来，相信国内定价价格具备支撑。在地方重启“锦标赛模式”，国家集中力量办大事的合力下，竣工、基建需求、地产或将带来需求端的一些积极变化，我们持续关注后续数据的微观验证，关注黑色和建材板块的价格支撑。此外，近期电解铝前期因高温而发生减产，叠加云南限电影响，预期短期价格易涨难跌。海外衰退加速和货币收紧，我们关注原油和铜的空头机会，贵金属我们则关注近期白银现货短缺的情况。但在全球经济衰退和人民币贬值风险下，我们也不建议空单，建议因宏观多金铜比，关注白银现货相对黄金的短缺，空金银比的机会，白银多头可适量持有。 　　风险提示：海外经济韧性超预期，国内政策落地不及预期。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。